A股急升後 估值仍低於歐美

【明報專訊】內地A股過去1年「牛氣冲天」，上證指數由去年1月20日的1991點，升至上周五的3376點，累升69.6%，大幅拋離同期港股的走勢。然而，A股估值卻比歐美股市仍低，昨日跌市後，或製造機會給投資者入市。根據彭博的資料顯示，上證指數昨日的2015年預測市盈率僅11.9倍，標普500指數在1月18日為16.6倍，歐洲Stoxx指數則是13.6倍，只有恒指較上證指數低，昨日只得10.8倍。


上證市盈率11.9倍 美股16倍

若以過去10年計算，A股預測市盈率平均數為15.6倍，現水平明顯大為落後。即使以去年12月26日的13.3倍計算，與過去10年的平均水平仍差一截（見圖）。至於標普500指數及歐洲Stoxx指數，則分別是14.9倍及11.7倍，意味着兩地股市，明顯已超越10年的平均水平。


有外資行的經紀認為，今次中央出手「調控」股市，相當關注市場對措施的看法。由於今次惹起股市震盪，不利經濟及股市改革，短期內或會有補救措施出台，令投資者重拾信心。


中資券商股昨日捱沽，惟花旗則認為，今次暫停孖展開戶等措施，實際影響有限。雖然對股價短期有壓力，但長遠前景仍然正面，因內地證券界正在轉型，為未來盈利帶來上升空間，今次股價回調或提供入市機會。