財爺﹕瑞郎「脫歐」 後患無窮

【明報專訊】瑞士法郎「脫歐」後，匯價急升，引起的漣漪效應正逐步浮現，包括有對冲基金炒作港元與美元脫鈎，推高港匯。財政司長曾俊華昨日在網誌中撰文，罕有高調回應，指出聯繫匯率是香港經濟的「定海神針」，香港無意改變此制度，並批評瑞士央行朝令夕改，令公信力受損。


曾俊華強調，中央銀行需要長時間方能建立公信力，一旦失去公眾的信任，貨幣政策便難以發揮維持金融穩定的作用。不過，瑞士央行上月才強調會維持1歐元兌1.2瑞郎的匯率上限，不足一個月即變卦，失去公信力之餘，亦令瑞士企業出現盈利受損，因為不少出口商早前都相信瑞士央行的承諾，所以普遍沒有進行外匯對冲。


「貨幣穩定對細小開放的經濟體非常重要」

相反，香港的聯繫匯率制度雖然不像傳說中王母娘娘的髮簪，可以平定一切風浪，但在過去多次金融風暴中，港元匯率一直穩定，取得了國際投資者的信心，聯繫匯率算是香港經濟的「定海神針」。「貨幣穩定對細小而開放的經濟體系非常重要，在面對龐大的跨境資金流動時，匯率過度波動不利於國際貿易和金融活動。」


指瑞央行勁蝕833億瑞郎 或資不抵債

曾俊華又指出，瑞郎大幅升值對瑞士的出口工業、旅遊業以至整體經濟來說，都是一個「海嘯」。此外，瑞士央行也要為自己的決定背上重大虧損，截至去年11月底，該國持有總值4627億瑞郎的外匯儲備，假若瑞郎升值20％，便面臨高達833億瑞郎的帳面匯兌損失，但瑞士央行的股本只有733億瑞郎，意味可能資不抵債，需要注資。過去兩天，瑞郎對主要貨幣已升近兩成。


市場過去經常討論港元前景，但港府鮮有高調回應。這次金管局和曾俊華多次派發定心丸，分析認為，除了因為事件牽連港匯被炒高，政府亦有意就瑞士的個案，回應近年愈演愈烈的港元前景討論。


連派定心丸 分析：回應市場炒作

上周五有部分對冲基金趁瑞郎脫鈎一事，再炒作港元脫鈎美元的憧憬，把港匯一度推至7.75強方兌換保證，單日急升近50點子，雖然晚上回落至7.754，但收市又再炒上7.751。


中文大學全球政治經濟社會科學碩士課程客席講師黃元山相信，港元突然與美元脫鈎的機會近乎零，「央行要有公信力，改變貨幣政策需要長時間管理大眾預期，現階段政府多番強調不會脫鈎，未見到口風有變。」


恒生管理學院商學院院長蘇偉文估計，上周推高港元的純粹是投資盤，事實上香港看不到有和美元脫鈎的空間。「人民幣還未完全市場化，港元短時間內不能與人民幣掛鈎；如果港元自由浮動，只會被國際大鱷舞高弄低。」


明報記者 廖毅然、魏嘉儀