南北車內幕交易疑雲難散

【明報專訊】中國南車、中國北車合併案由於公司高管涉嫌內幕交易，再次引起輿論關注。儘管南北車皆已發布公告予以否認，但其自證「清白」似難服眾。


中國南車公告稱，經自查之後，其公司人員買賣南北車股票純屬個人投資行為。中國北車亦表示，高管買股票是根據股票投資價值的分析和判斷進行的，與重組事項不存在關聯關係。


南北車：純屬個人投資行為

2014年12月30日，中國南車和中國北車分別公布《中國南車股份有限公司、中國北車股份有限公司合併預案》。至此，於14年前分家」的中國兩大高鐵建設企業破鏡重圓」的計劃水落石出。消息一出，停牌多日的中國南車和中國北車，在掛牌後A股股價迎來大漲，創下6個漲停板。


然而，有內地媒體近期刊登《南北車停牌前半年高管互買對方股票》、《南北車高管及親屬互買股票被疑內幕交易》等報道，提出中國南車、中國北車的部分高管及其親屬在南北車籌劃合併事宜停牌之前，存在買賣「南北車」股票的行為，並提出該等行為可能涉及內幕交易問題。


值得注意的是，當天南車、北車發布的公告實際上並未提供進一步的資訊，仍是沿用此前說法；而僅靠高管個人承諾和公司自查，並不能認定高管是否確實未參與重組決策、不知道合併事項。據此，部分投資者亦呼籲應由監管層或者協力監管機構介入調查。


中國證監會已介入，對此在9日的例行新聞發布會上，中國證監會新聞發言人鄧舸在回應有關南北車內幕交易質疑時表示：對南北車的情况還在了解，等瞭解了再說。


在13日的公告中，南北車均未透露是否已遭到監管層的調查，但據中國南車和中國北車的內部人士透露，目前公司正在接受證監會的詢問，原因正是公司高管涉嫌內幕交易事宜。


高管被處罰概率低

所謂內幕交易是指，內幕人員和以不正當手段獲取內幕資訊的其他人員違反法律、法規的規定，泄露內幕資訊，根據內幕資訊買賣證券或者向他人提出買賣證券建議的行為。但就內地的《證券法》而言，關於內幕交易的認定往往極為困難。


在具體操作中，公司高管和相關關鍵知情人員（即內幕人員）若想主動規避內幕交易風險，則一般會在業績發布前一兩個月或者重大重組活動形成公司決議之後，買賣相關股票。


但考慮到高管很難證明自己了解內幕消息，上述操作只是慣例，而非硬性規定。此外，內幕交易的灰色地帶還在於，沒有形成確定意見前的資訊算不算內幕資訊，這亦很難判定。


考慮到此次內幕交易涉及中國北車董事長崔殿國等高管、南北車屬於內地重量級央企，且此次「南北車」合併又是內地國資委親自操刀，預計高管被處罰概率低。


馮其十