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【明報專訊】我是同情李嘉誠的，超人的每一個動作，記者都會問是否撤資？是否遷冊？這一次的改組既沒有牽涉融資計劃、亦沒有賣掉資產，只是李氏家族和信託持有的資產和上市公司有些對調而已，撤資一事應該是不成立的。長和兩家上市公司改組之後，業務更清晰，有助股價，地產與非地產分割，亦利於日後地產業務的融資。局外人的我只是很奇怪為什麼拖了那麼多年才做這個動作。
長和二合一 利日後融資
多年前，與長實（0001）的副董事總經理葉德銓討論發債事宜， Edmond對市場給長實的評級未能反映公司的強勢資產表不以為然。當年和黃（0013）投資電訊行業，負債不輕，加上行業前景不明朗，長實的評級受到拖累。雖然會計上，因為長實在和黃的控股量在50%以下，長實選擇不將和黃業務合併在自己的資產表，但合併不合併，市場在分析信貸風險時，仍然是將長和兩家二合為一的。今次的改組應該可以解決這問題。
重組之後，有說李嘉誠間接減持地產，這說法是成立的。但我相信李超人對香港市場前景的看法是反映大部分香港地產「大孖沙」的觀感。他們覺得香港地產市場是政策市，特區政府未來的房屋政策對大發展商不會像過往般友善，這是社會環境所趨，不容易改變。至於內地的機會，坦白說，大部分香港地產商在大陸的運作都比不上在內地同業。
內地房產不易為 港商財力漸被超越
香港的地產行業今天已經是資金遊戲，地價高將財力弱的地產商摒諸門外，資金能力往往比運作效率重要。反觀，大陸地產經歷了20多年的暴利，發展商都將資金鏈拉得緊緊的，拿地建樓賣樓，每一個環節都是一環扣一環，拉得很緊。香港的地產商根本不習慣那麼高壓的發展模式。
地產固然如此，中國近年的經濟起飛亦都令到香港商人的財力漸漸被內地超越，過往的內地商人很羨慕港商的融資能力，今天不用說國企，民企的「水源」都很充裕。
長和海外併購首重法制 營運權要有保證
李嘉誠在業務承傳方面肯定有他的想法，很多年前，長和系已經開始在海外收購一些擁有穩定現金流的資產﹕回報不需要超級亮麗，但業務的所在地法制一定要健全，項目的營運權一定要有保證，這何嘗不是反映了李嘉誠的政治取態。（還記得東方廣場嗎？）
文章是在重組消息剛出台時醞釀的，執筆時，長實股價已經上升了不少，看來投資者尤其是機構投資者對重組的反應是正面的。長和股價上升，令李氏家族的身家上升，超越阿里巴巴的馬雲，重奪全球華人首富之位。李氏家族是否皇朝很難說，但在可見將來仍然是一個很有錢很有錢的家族。
[張宗永 翼之聯想]
長和二合一 利日後融資
多年前，與長實（0001）的副董事總經理葉德銓討論發債事宜， Edmond對市場給長實的評級未能反映公司的強勢資產表不以為然。當年和黃（0013）投資電訊行業，負債不輕，加上行業前景不明朗，長實的評級受到拖累。雖然會計上，因為長實在和黃的控股量在50%以下，長實選擇不將和黃業務合併在自己的資產表，但合併不合併，市場在分析信貸風險時，仍然是將長和兩家二合為一的。今次的改組應該可以解決這問題。
重組之後，有說李嘉誠間接減持地產，這說法是成立的。但我相信李超人對香港市場前景的看法是反映大部分香港地產「大孖沙」的觀感。他們覺得香港地產市場是政策市，特區政府未來的房屋政策對大發展商不會像過往般友善，這是社會環境所趨，不容易改變。至於內地的機會，坦白說，大部分香港地產商在大陸的運作都比不上在內地同業。
內地房產不易為 港商財力漸被超越
香港的地產行業今天已經是資金遊戲，地價高將財力弱的地產商摒諸門外，資金能力往往比運作效率重要。反觀，大陸地產經歷了20多年的暴利，發展商都將資金鏈拉得緊緊的，拿地建樓賣樓，每一個環節都是一環扣一環，拉得很緊。香港的地產商根本不習慣那麼高壓的發展模式。
地產固然如此，中國近年的經濟起飛亦都令到香港商人的財力漸漸被內地超越，過往的內地商人很羨慕港商的融資能力，今天不用說國企，民企的「水源」都很充裕。
長和海外併購首重法制 營運權要有保證
李嘉誠在業務承傳方面肯定有他的想法，很多年前，長和系已經開始在海外收購一些擁有穩定現金流的資產﹕回報不需要超級亮麗，但業務的所在地法制一定要健全，項目的營運權一定要有保證，這何嘗不是反映了李嘉誠的政治取態。（還記得東方廣場嗎？）
文章是在重組消息剛出台時醞釀的，執筆時，長實股價已經上升了不少，看來投資者尤其是機構投資者對重組的反應是正面的。長和股價上升，令李氏家族的身家上升，超越阿里巴巴的馬雲，重奪全球華人首富之位。李氏家族是否皇朝很難說，但在可見將來仍然是一個很有錢很有錢的家族。
[張宗永 翼之聯想]
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