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【明報專訊】大部分上市內房股已公布了去年全年銷售數字，筆者打算回顧一下並展望今年這個板塊的部署。
根據筆者跟蹤的主要27家中大型內房股的數據，去年合約銷售額增長為12%。少於一半的內房企業達到全年銷售目標；部分達標的只是因為目標太保守，如中海外（0688），而部分不達標的則是因為目標太進取，如富力（2777）。內房去年最大的挑戰是經營環境困難。增長比較快的企業為旭輝（0884）的38%、恒大（3333）的33%、融創（1918）的30%、富力（2777）的29%、合景泰富（1813）的29%、北置（2868）的27%、萬科（2202）的26%、碧桂園（2007）的21%。比較難得的要數萬科、恒大及碧桂園，在超過一千多億的規模下仍能有20%以上的增長。
人行減息兼放水 下跌風險降
展望今年，預計隨着央行減息及預計將有更多的放鬆措施，銷售環境應該好於去年。部分房企已公布了銷售目標，平均約為10%增長左右。據筆者的了解，大部分上市房企的目標亦應該約為10%左右，就算比較快的也是20%左右。部分原因是去年某些房企不達標，所以寧願今年訂得保守一點。另一個原因是雖然銷售確實是在復蘇，但又見不到非常強勁的反彈。可以預見，今年各房企之間的增長差別或會少於去年。
另一方面，央行減息確實代表放鬆周期已開始，房地產的下行風險已大大降低。因此，與去年有一點不同，就是股價的推動因素會較多為估值重估方面（Price Multiple Re-rating），增長的因素會少一點。筆者當然不是說增長不重要，要知道買股票就是買增長，只是兩者的相對比重會有所改變而已。
增長與規模並重 首選萬達
基於這些判斷點，筆者對萬達（3699）的看法更加樂觀，因為24%的盈利復合增長無論對於大型甚至中型房企來說，亦絕對是一個非常不錯的數字。加上以萬達這樣的規模能做到這麼快的增長是非常難得，而且估值又便宜，筆者相信萬達將是今年的內房首選。
gubiao388@gmail.com
逢周一、三、五刊出
[股飈 飈升股部落]
根據筆者跟蹤的主要27家中大型內房股的數據，去年合約銷售額增長為12%。少於一半的內房企業達到全年銷售目標；部分達標的只是因為目標太保守，如中海外（0688），而部分不達標的則是因為目標太進取，如富力（2777）。內房去年最大的挑戰是經營環境困難。增長比較快的企業為旭輝（0884）的38%、恒大（3333）的33%、融創（1918）的30%、富力（2777）的29%、合景泰富（1813）的29%、北置（2868）的27%、萬科（2202）的26%、碧桂園（2007）的21%。比較難得的要數萬科、恒大及碧桂園，在超過一千多億的規模下仍能有20%以上的增長。
人行減息兼放水 下跌風險降
展望今年，預計隨着央行減息及預計將有更多的放鬆措施，銷售環境應該好於去年。部分房企已公布了銷售目標，平均約為10%增長左右。據筆者的了解，大部分上市房企的目標亦應該約為10%左右，就算比較快的也是20%左右。部分原因是去年某些房企不達標，所以寧願今年訂得保守一點。另一個原因是雖然銷售確實是在復蘇，但又見不到非常強勁的反彈。可以預見，今年各房企之間的增長差別或會少於去年。
另一方面，央行減息確實代表放鬆周期已開始，房地產的下行風險已大大降低。因此，與去年有一點不同，就是股價的推動因素會較多為估值重估方面（Price Multiple Re-rating），增長的因素會少一點。筆者當然不是說增長不重要，要知道買股票就是買增長，只是兩者的相對比重會有所改變而已。
增長與規模並重 首選萬達
基於這些判斷點，筆者對萬達（3699）的看法更加樂觀，因為24%的盈利復合增長無論對於大型甚至中型房企來說，亦絕對是一個非常不錯的數字。加上以萬達這樣的規模能做到這麼快的增長是非常難得，而且估值又便宜，筆者相信萬達將是今年的內房首選。
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