聯博﹕印度股市續看俏

【明報專訊】印度股市表現在2014年可謂鯉魚大翻身，印度基金平均回報達兩成。其中聯博印度增長基金名列前茅，回報達55%，其基金經理張國嘉（Guojia Zhang）接受本報訪問時表示，印度是新興市場，波動在所難免，但長線而言，其經濟動力較MSCI 亞洲及MSCI 新興市場為佳，而今年印度經濟復蘇及進行結構性改革，可望持續為當地股市帶來動力。


張國嘉稱，印度2013年面對股匯雙跌的陰霾，2014年一掃頹氣，主要歸功於新總統上任後帶來的改革憧憬。聯博印度增長基金，持股以金融服務、周期性消費及科技類別佔最多，佔基金中的60%。基金的選股準則是，以瞄準增長股的投資機會，並伺機逢低加碼優質股，為基金爭取表現。


油價下挫 改善印度通脹及財政

他又表示，油價下降，亞洲地區普遍樂觀其成，因為多數亞洲國家最大宗的進口商品是能源與糧食，即使貨幣貶值，能源與糧食價格下降可望抑制進口通脹的風險。中國及印度也受惠油價下跌，油價每跌10美元，會為印度的進口石油開支節省90億美元。當石油價格下滑，紓緩了印度的經常帳壓力。


印度目前正處於「蜜月期」，因為糧食價格下降後，油價緊跟着走低。張說，對印度而言，糧價與油價對通脹與政府補貼金額都有顯著影響。能源價格與糧食價格皆跌，已經改善印度的通脹與財政收支前景。張又認為，油價下跌對印度通脹及經常帳方面也是百利而無一害。


張國嘉表示，新政府為要鼓勵外商投資，加快審批主要經營項目，使該國恢復到高增長。保險板塊有望成為改革的早期受益者，改革提高對外國直接投資的26％的限制。不過，不明朗因素是外界擔心印度政權推動結構性改革速度過慢的疑慮。此外，通脹壓力減低，可能使印度央行面臨愈來愈大的降息壓力，以刺激印度經濟表現。印度央行總裁Rajan已暗示2015年初可能降息，投資者應該開始評估印度的政策鬆綁周期，以及未來一年當地貨幣債券孳息率的下調之影響。


政治風險降 有減息空間

張坦言，印度經濟風險是貨幣盧比貶值問題，事實上，美元好像一直保持強勁，而印度貿赤嚴重，若美元上升會增加其赤字，不過，他認為相對2013年時，印度投資風險已稍為下降，因為政治風險大減，市場對新總理有所寄望，以及2013年印度息口高企，但現時有減息空間，相信未來幾個月印度央行會減息。


他又表示，BJP黨的勝選，重新燃起了結構改革和印度經濟成長改善的希望。由於外資直接投資的障礙，有機會獲得改善，股市表現也持續受到對新政府改革影響，以及經濟復蘇的樂觀情緒支持。以長期展望而言，雖然目前出現了一些令人期待的迹象，但接下來政府的2015年預算案，是否將立即大幅刪減政府補助金，仍有待觀察。


標普上調評級至「穩定」

與此同時，標普也提高了印度的主權信用評級前景為穩定，由負變正，反映改進的經濟和政治背景。評級變正面，海外投資者投資當地信心有望提高，故張國嘉今年持續看好印度前景。在看好印度經濟前提下，中產人士數目自然上升，更注意個人健康，故看好健康護理行業，另外科技股及周期性消費也獲看好，經濟改善對該等類別也有正面影響。


龍彩霞 明報記者