A股折讓仍大 相關基金可長線投資

【明報專訊】上星期，環球股市普遍做好。人民銀行再次向市場注入資金，流動性改善進一步利好市場氣氛，帶動滬深300指數於上周升5.95%（以當地貨幣計算），成為表現最佳的市場。俄羅斯盧布跌勢未止，市場憂慮俄羅斯將實施外匯管制，RTSI指數上周繼續敬陪末席，下跌3.89%。


中國方面，人行透過短期流動性調節工具（SLO）向部分銀行提供短期資金，並對到期的中期借貸便利（MLF）進行續做操作。近期人民幣貶值導致資金出現外流壓力，加上早前MLF操作到期等負面因素影響，市場對資金需求緊張，近期上升的短期融資利率已反映有關情况。市場相信此舉是為了應對在年底前資金緊張的狀况。


美國方面，聯儲局會後聲明放棄「一段較長時間」（considerable time）的措辭，改為當局可以耐心地展開貨幣政策正常化的過程，相信當局將彈性處理加息，預料低息環境將會持續。


油價低 俄經濟勢再衰退

至於上周表現最差的俄羅斯市場，當地央行過去兩周多番入市支持盧布，上周更將其基準利率大幅上調650個基點至17厘，惟這些舉措未能成功遏止貨幣跌勢，迫使該國財政部動用外匯儲備入市干預。由於外匯儲備有限，加上俄企未來12個月將有1300億美元外債到期，市場擔心部分企業將會倒閉，而匯市干預和拯救國企行動亦將耗用俄羅斯政府儲備。就目前油價和當地利率水平來看，俄羅斯經濟勢必再次步入衰退，而當地出現黑天鵝事件，影響國際市場的概率上升。


滬深300明年預測市盈率低於合理值

估值方面，截至上星期五，內地滬深300指數2015年和2016年的預測市盈率分別為12.3倍及10.7倍，較其13倍的合理值仍然有相當大的折讓，投資者可考慮於現水平增持A股相關基金作長線投資。


Fundsupermart.com（香港）總經理

[黃展威 基金超市]