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【明報專訊】目前令我最關注的財經消息，仍然離不開國際油價的發展。本欄已經講過，香港的股市和樓市已經和大陸經濟表現密不可分。有讀者可能會問，明明大陸股市表現堅挺，港股跟跌不跟升，表明中港股市可以個別發展。我認為中港股市背馳只會是短暫現象，理由很簡單：只要大陸經濟不硬着陸，同胞中的有錢之士，自然懂計數，港股估值低始終會成為炒作對象。我只擔心一個問題，大陸經濟和A股表現，會否受外圍，特別是俄羅斯潛在的債務違約所拖累，因此，分析國際油價和俄羅斯局勢，成為港股後市表現的關鍵。
油價引爆金融風暴 言過其實
油價大跌，令許多開發新油井的公司陷入財困，對銀行盈利會有一些打擊，不過對見慣商品盛衰boom and bust周期的國際大銀行而言，它們應早料有此一着，有對冲基金經理便告訴我，許多新油井或新能源公司都是靠發高息債券融資，銀行的角色，由從前直接借貸融資，變成中間人，向存戶推銷這類高息債券基金或理財產品賺佣金。因此就算這些油井有破產之虞，損失的不過是買了這些債券基金的存戶，銀行不會有大問題，所以如果說油價大跌會拖累銀行體系引致金融風暴，絕對是言過其實。
俄焦土政策 西方有顧忌
至於俄羅斯違約的問題，比較複雜。國際上一向有個講法，是美國聯合沙特蓄意打冧油價，打擊俄羅斯和委內瑞拉等反對勢力。我傾向相信，油價暴跌，供求問題是主因，上周已經交代過，在此不贅。但諉過「外國勢力」，卻是普京面對國內經濟困境的最佳藉口。無論如何，普京上周的答問大會，已經把盧布急瀉的責任推給西方，其後民調顯示，他的支持度仍高達80%，意味民眾接受他的解釋，並會支持他反擊「外國勢力」的報復措施，縱然這些措施會令俄羅斯經濟雪上加霜。普京可能動用的報復措施，包括單方面延遲清還於明年初到期的美元或歐元債務，直至盧布跌勢穩定為止。大家必須明白，歷史上，俄羅斯人對付敵人最厲害的一招，就是焦土政策，不計成本傷害自己打敗敵人，連拿破崙都栽在他們手裏。無論如何，我縱使相信油價和盧布下跌不過是供求關係，但普京在發窮惡，擺出玉石俱焚的姿態，我相信市場會有所顧忌。始終，如俄羅斯賴債，對已經資金緊絀的歐洲銀行而言將會是致命的打擊，更有可能火燒連環船，累及美中的金融體系。事實上在普京講話後，油價和盧布的確平穩了下來。因此，我認為盧布急跌之勢已過，而油價的急跌亦應該終結，不過會於低位徘徊，80元的阻力很大，意味世界進入新的低油價年代，俄羅斯經濟不會於短期爆煲，但必須另覓出路轉型，否則國勢只會漸漸衰落。
大新銀行愈跌愈買博收購
因此，基於低油價有利中國經濟，和有減息本錢，加上聯儲局主席耶倫又玩語言藝術不急於加息，我維持看好內地股市，而港股最終會追落後。另外，有讀者追問大新銀行（2356）應否在現水平購入，該股曾於9月高見15元，最近在沒有太多負面消息下，竟然調整了兩成。我認為，只要大陸經濟不大冧，本地錢莊對不少中資企業仍然有非常的吸引力。因此，我早於12.7元作出小量增持，目標收購價維持23元，繼續我愈跌愈買落釘博收購的策略。
獅子山學會 行政總監
[王弼 獅觀點]
油價引爆金融風暴 言過其實
油價大跌，令許多開發新油井的公司陷入財困，對銀行盈利會有一些打擊，不過對見慣商品盛衰boom and bust周期的國際大銀行而言，它們應早料有此一着，有對冲基金經理便告訴我，許多新油井或新能源公司都是靠發高息債券融資，銀行的角色，由從前直接借貸融資，變成中間人，向存戶推銷這類高息債券基金或理財產品賺佣金。因此就算這些油井有破產之虞，損失的不過是買了這些債券基金的存戶，銀行不會有大問題，所以如果說油價大跌會拖累銀行體系引致金融風暴，絕對是言過其實。
俄焦土政策 西方有顧忌
至於俄羅斯違約的問題，比較複雜。國際上一向有個講法，是美國聯合沙特蓄意打冧油價，打擊俄羅斯和委內瑞拉等反對勢力。我傾向相信，油價暴跌，供求問題是主因，上周已經交代過，在此不贅。但諉過「外國勢力」，卻是普京面對國內經濟困境的最佳藉口。無論如何，普京上周的答問大會，已經把盧布急瀉的責任推給西方，其後民調顯示，他的支持度仍高達80%，意味民眾接受他的解釋，並會支持他反擊「外國勢力」的報復措施，縱然這些措施會令俄羅斯經濟雪上加霜。普京可能動用的報復措施，包括單方面延遲清還於明年初到期的美元或歐元債務，直至盧布跌勢穩定為止。大家必須明白，歷史上，俄羅斯人對付敵人最厲害的一招，就是焦土政策，不計成本傷害自己打敗敵人，連拿破崙都栽在他們手裏。無論如何，我縱使相信油價和盧布下跌不過是供求關係，但普京在發窮惡，擺出玉石俱焚的姿態，我相信市場會有所顧忌。始終，如俄羅斯賴債，對已經資金緊絀的歐洲銀行而言將會是致命的打擊，更有可能火燒連環船，累及美中的金融體系。事實上在普京講話後，油價和盧布的確平穩了下來。因此，我認為盧布急跌之勢已過，而油價的急跌亦應該終結，不過會於低位徘徊，80元的阻力很大，意味世界進入新的低油價年代，俄羅斯經濟不會於短期爆煲，但必須另覓出路轉型，否則國勢只會漸漸衰落。
大新銀行愈跌愈買博收購
因此，基於低油價有利中國經濟，和有減息本錢，加上聯儲局主席耶倫又玩語言藝術不急於加息，我維持看好內地股市，而港股最終會追落後。另外，有讀者追問大新銀行（2356）應否在現水平購入，該股曾於9月高見15元，最近在沒有太多負面消息下，竟然調整了兩成。我認為，只要大陸經濟不大冧，本地錢莊對不少中資企業仍然有非常的吸引力。因此，我早於12.7元作出小量增持，目標收購價維持23元，繼續我愈跌愈買落釘博收購的策略。
獅子山學會 行政總監
[王弼 獅觀點]
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