盈利穩步增 盛力達11.2元可吼

【明報專訊】盛力達科技（1289）今年11月以7.7元掛牌上市，上市後不久，股價較招股價差不多翻一番，最高見13.36元，之後在9.88元至12.3元之間橫行消化。集團是中國鋼絲產品生產整體解決方案提供商，主要業務是提供製造鋼絲製品的生產線研發、設計、製造、設備供應、安裝、調試及維修保養服務。集團產品可分為：電鍍黃銅鋼絲生產線、其他生產線（主要包括中絲熱處理生產線、盤條預處理生產線及熱鍍鋅鋼絲生產線）、單機（主要包括濕拉機及雙捻機）。其中，電鍍黃銅鋼絲生產線貢獻大部分收入。


集團客戶群主要為鋼絲產品製造商，鋼絲產品主要包括五大類：子午輪胎鋼簾線（用於所有類型汽車的通用子午輪胎，予輪胎強度和形狀，具強化輪胎作用）；胎圈鋼絲（用以強化貨車、巴士、轎車及工程機械的輪胎，鋼絲將輪胎夾於輪圈上）；切割鋼絲（用於光伏發電行業硅片切割、水晶切割和寶石切割）；膠管鋼絲（提供結構、形狀和強度，強化用於重型機械的膠管）；鍍鋅鋼絲（用於生產張力電電纜，應用於制動電纜、電梯電纜、輸送帶和同步帶等）。按2013年收入計，集團是中國最大子午輪胎鋼簾線、切割鋼絲及膠管鋼絲生產設備製造商，而集團業務和汽車製造、光伏、農業機械、採煤、輸油管及建築機械等行業息息相關。


目標12.6元 10.5元止蝕

過去三個年度，集團收入依次為4.65億元人民幣、3.23億元、3.18億元，表現較為波動，主要因產品組合中單機及電鍍黃銅鋼絲生產線的銷售現變動而各自產品有不同售價和利潤率，但盈利方面卻維持穩步增長，過去三個年度利潤依次為1.1億元、1.25億元、1.3億元。整體毛利率依次為45.5％、59.7％及58.3％。以上年度盈利算，現價往績市盈率約9.2倍。建議買入價11.2元，目標12.6元，止蝕位10.5元。


(筆者無持有上述股票)

[黃瑋傑 師傅話齋]