歐元短倉似未拆完

【明報專訊】本周美匯指數一如預期進行調整，儘管市場對聯儲局會否剔除「超低息期維持一段相當時間」的字眼早已蓋棺論定，但美匯未見受惠，反而在油價、盧布和股市連日急跌下繼續受壓，一度跌穿88水平。就像上周所言，如此走勢與今年10月初不謀而合；當時股跌、油跌、盧布跌、美國債息跌，歐元與金價卻不跌反升。


美匯首個調整目標87

觀乎兩次走勢熟口熟面，加上美匯似隨風險資產走強，筆者大膽估計，今年6月歐洲央行減息兼預告量寬，美股同時破位向上，可能引發一輪套息交易，有投資者沽出行將量寬的歐元，買入美元，然後將資金投進美股及其他美元風險資產。因此，當市場突然湧現避險情緒、風險資產大幅波動時，可能觸發這種短歐長美的套息交易大舉拆倉，於是出現風險資產跌而歐元升的現象。技術上，美匯已跌至上月的密集區域88水平上下，從5月初至今的全個升浪看，首個調整目標應為87附近。


量寬遇阻 歐元靜候反彈

非美方面，首先關注歐元。筆者估計自年中開始累積的歐元短倉潮尚未拆完，加上德拉吉在歐央行似乎面對頗大反對聲音，要進一步推行量寬不無阻力。


事實上，近兩個月歐元跌勢已顯著放緩，屬低位橫行格局，眼前反彈阻力為1.2530至1.2560區域，即50天線與保歷加通道頂之間；待10天線升穿20天線，反彈動力將會加強，有機會破位而上。英鎊走勢相若，1.56顯然為重大支持，橫行良久後已見反彈苗頭。技術上看，反彈阻力位於1.5850，即五十天線阻力附近，但短期內有望一見。


交通銀行香港分行環球金融市場部

[何文俊 匯萃通]