油價長期低企 俄債恐違約

【明報專訊】油價偏軟，俄羅斯盧布兌美元周一急跌10%，跌破64，見歷史新低，是俄羅斯自1999年以來最大單日跌幅。俄羅斯央行於當地時間周一午夜突然宣布將關鍵利率從10.5厘大幅上調至17厘，是1998年俄羅斯債務違約以來最大幅度加息，也是俄央行不足一周內第二次上調利率，以遏止盧布跌勢。俄央行再度加息後，盧布一度反彈7%，但其後再急跌（詳見另文）。


加息穩定盧布 防止民眾拋售

俄央行重申，盧布價值被低估兩成，歸咎投機者炒賣。盧布大跌，因為油價下跌削弱俄國出口，加上歐美制裁令出口商及外商不願購入俄國資產。為維持脆弱的匯市，俄央行只得提高利率，但這會遏抑借貸投資，使原本在制裁下已難以從國際資本市場融資的企業更難取得貸款，窒礙經濟增長。俄央行的盤算是希望此舉穩定盧布，防止俄國民眾拋售本國貨幣，並使通脹增長放緩。


油價每桶100美元 俄預算才能平衡

盧布貶值使俄羅斯11月通脹按年增9.1%。為應付通脹，俄央行上周四已將關鍵利率由9.5厘升至10.5厘。本年初俄國利率才5.5厘。


俄國當局承認，油價下跌及制裁分別為該國每年帶來1000億美元及400億美元經濟損失。俄央行估計，若國際油價跌至約每桶60美元水平，俄國經濟將於明年收縮4.7%。一般預期油價需在每桶100美元，俄國政府才能預算平衡，預料明年將面臨龐大資金缺口。


央行估計，今年撤出俄羅斯的資金將多達1340億美元。分析認為，若當前情况惡化，俄羅斯部分外債可能面臨違約風險，主要由於私人企業無力還款。年底是俄國償債的關鍵時刻，單是本月到期的銀行及企業外債就達320億美元。


俄CDS飈 5年內28%機率違約

目前在外流通的俄羅斯公債及私人企業債券價值逾7000億美元，其中銀行業外債有1920億美元，約佔GDP的10％。俄國最大石油公司Rosneft早前向政府申請420億美元援助。俄羅斯仍有約4160億美元外儲，外債高企及每年平均相當於GDP的2%至3%資金缺口，難長期燒銀紙。俄羅斯以美元計價的10年國債孳息達7.39厘。衡量俄羅斯債券違約風險的CDS周一升67點至556，意味市場認為俄國5年內有28%機率主權債務違約。