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【明報專訊】恒指昨日升45點，收報24,047點，成交金額1229億元。繼中證監提示股市風險後，新華社亦警示A股暴漲暗藏風險，官方媒體突然「轉軚」，令A股初段一度受壓曾跌2%，但在券商、內險等中資金融股發力下，輕易拿下3000點大關，並且收於其上。港股繼續呈恒指弱而國指強，期指淡友努力把指數往下拉，力壓濠賭股、友邦（1299）、中移動（0941）等藍籌，國企股卻不為所動，特別是內銀由頭升到尾，並多以接近高位收市。對於官方媒體強調風險，筆者認為這是有必要，但亦可能是中央唯一可以做的事情，隨着股市交投、融資額度等不斷攀升，為了力保股市平穩向好，人行有降存準的壓力。
中央減息明示包底下，資金瘋湧入市是今次升市的核心原因，但新華社發文警示風險，短暫沽壓過後，便瞬間破頂並拿下3000點關口，原因就是大家都看穿了中央的底牌。
內需不振 推高股市助融資
中國11月出口僅升4.7%，進口減少6.7%，內外需求皆一般；固投高峰期已過，今年中央瘋狂加大鐵路投入，也只能部分抵銷房地產的下滑，明年樓市或許能靠穩，但改變不了產能過剩的事實；內需疲弱，樓市在中央的呵護下未見火爆，11月乘用車銷售僅升5%，油價持續下跌，中央卻以加稅來抵銷減油價對通脹的影響，可見中央對物價下滑的憂慮升溫，是內需不振的鐵證。
內外需兼固投皆不行，還要進入產能出清兼改革攻堅的2015年，中央總得找些亮點，哪怕是人為的，股市正是其目標。股市上揚帶來財富效應，有利中高檔消費，而市况暢旺亦有助企業從市場直接融資，既是最舒服的去槓桿方法，亦為改革、新經濟產業帶來更多資本，增強經濟轉型力度。
然而市場並非朝中央的意願發展，升勢之凌厲遠超任何人的預期，減息後已大升逾20%，平保（2318）A股較今年低位升幅近倍，大家都將焦點放在金融股，集中炒估值修復，這對於改革和去槓桿助益不大。
中央提風險 非要股市挫
中央提示風險，不是要股市急挫，相反若急挫並引發斬倉，更要急急腳入市護盤以免功虧一簣，否則連股市也不行，中國明年就問題大了。因此，融資額度愈高、升得愈急，看似愈位高勢危，但這樣下去中央更投鼠忌器，不敢輕言去擠泡沫，某程度上，中央已被市場綁架了。再說，近兩周升市由中資金融股拉動，低位時估值超便宜，近期升勢雖急但估值亦非不合理，以內銀為例，20%股本回報率，1倍市帳率，你很難說這是泡沫。策略上，這一刻更應保住金融股在高位，並期望升勢進一步擴散開去，但筆者對此有所保留，事關其他股份升不起主因在於太貴，香港這邊也見醫藥、新能源、環保等回調頗急。
股市旺銀行失存款 或全面降準
大升市亦
中央減息明示包底下，資金瘋湧入市是今次升市的核心原因，但新華社發文警示風險，短暫沽壓過後，便瞬間破頂並拿下3000點關口，原因就是大家都看穿了中央的底牌。
內需不振 推高股市助融資
中國11月出口僅升4.7%，進口減少6.7%，內外需求皆一般；固投高峰期已過，今年中央瘋狂加大鐵路投入，也只能部分抵銷房地產的下滑，明年樓市或許能靠穩，但改變不了產能過剩的事實；內需疲弱，樓市在中央的呵護下未見火爆，11月乘用車銷售僅升5%，油價持續下跌，中央卻以加稅來抵銷減油價對通脹的影響，可見中央對物價下滑的憂慮升溫，是內需不振的鐵證。
內外需兼固投皆不行，還要進入產能出清兼改革攻堅的2015年，中央總得找些亮點，哪怕是人為的，股市正是其目標。股市上揚帶來財富效應，有利中高檔消費，而市况暢旺亦有助企業從市場直接融資，既是最舒服的去槓桿方法，亦為改革、新經濟產業帶來更多資本，增強經濟轉型力度。
然而市場並非朝中央的意願發展，升勢之凌厲遠超任何人的預期，減息後已大升逾20%，平保（2318）A股較今年低位升幅近倍，大家都將焦點放在金融股，集中炒估值修復，這對於改革和去槓桿助益不大。
中央提風險 非要股市挫
中央提示風險，不是要股市急挫，相反若急挫並引發斬倉，更要急急腳入市護盤以免功虧一簣，否則連股市也不行，中國明年就問題大了。因此，融資額度愈高、升得愈急，看似愈位高勢危，但這樣下去中央更投鼠忌器，不敢輕言去擠泡沫，某程度上，中央已被市場綁架了。再說，近兩周升市由中資金融股拉動，低位時估值超便宜，近期升勢雖急但估值亦非不合理，以內銀為例，20%股本回報率，1倍市帳率，你很難說這是泡沫。策略上，這一刻更應保住金融股在高位，並期望升勢進一步擴散開去，但筆者對此有所保留，事關其他股份升不起主因在於太貴，香港這邊也見醫藥、新能源、環保等回調頗急。
股市旺銀行失存款 或全面降準
大升市亦
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