同股不同權上市商會鬆口

【明報專訊】港交所（0388）就「不同投票權架構」進行概念性諮詢，上月底已經完結。有份提交書面意見的上市公司商會，提議維持「同股同權」原則，只容許那些因為引入機構投資者後致管理層股權被攤薄、需採納同股不同權架構的公司，獲得財政司長及證監會批准後到創業板上市。商會主席辛定華表示，為保障投資者，當局宜設定「日落條款」，讓該等「同股不同權」的公司在一定時間後轉回「同股同權」。


據本報了解，有在概念性諮詢時參與及給予意見的大投資銀行，多數贊成容許同股不同權的公司在港上市。


上市公司商會之前一直反對同股不同權，但上周辛定華指出：「因為年輕一代喜歡創業，（資本市場）有需要給予他們機會。」


須財政司長證監事前審批

他認為香港公司法有空間讓「不同投票權架構」公司上市，但是又需要維持「同股同權」原則，因此可以在無需另設平台下，讓設有「同股不同權」的公司符合一定條件及同意遵守保護投資者條款時，到創業板上市，這樣便可以提醒投資者需要小心處理。該等公司上市，事前更需要財政司長及證監會等官方機構批准後，才可進行。


遴選董事有別 需相應修訂

即使採用「同股不同權」的公司大多數為高科技公司，但是要界定哪些公司屬高科技公司會有一定困難，辛定華建議，監管當局給予「同股不同權」的公司上市時，改以該等公司的發展時間及階段，如在上市前一定時間，即如5至10年前，原創辦人股東持股因為引入私募基金致股權攤薄，令持股跌至如30%界線以下，作為給予「同股不同權」的公司上市許可的標準。具體門檻則由聯交所去決定。


但是因為容許「同股不同權」的公司上市，做法有別當前企業管治守則需要委任提名委會員去遴選董事的做法，辛定華相信，這有需要作出相應修訂。


由於香港在保障投資者方面，沒有美國的集體訴訟權保護罩，辛定華指出，若要給予「同股不同權」公司的投資者保障，宜設定「日落條款」。


特定情况下須轉成「同股同權」

他建議到一定時限後，如在上市後5至10年，便需要檢討，轉回「同股同權」，甚至解散合伙人制。同時在發起人持股超過或跌至某一門檻，如持股逾50%，或持股少於5%，便要轉回「同股同權」。特別是在持股跌至低位時，更要規範該等創辦人股東不能夠將股份轉售第三者。


明報記者 陳偉燊