全球流動性寬鬆 高息股可取

【明報專訊】恒指昨日升286點，收報23,654點，成交金額1044億元。港股連續兩日成交過千億，中資金融股及A股ETF成好淡角力戰場，兩個回合計，好友暫勝一仗。港股與油價、金價等急跌急彈，已不單基本因素所左右，更要看資金流向及部署，現在盲撲，定失去機動性，被左一把右一把。明年全球流動性料保持寬鬆，業務穩定及高息率股份依然可取。


好友發力 A股ETF扭頹勢

正當港股投資者只着眼於中國經濟增長放緩，無視A股牛氣冲天，持續撤出A股資產，流出A股ETF，但昨天卻像發現新天地，態度突然180度轉變，蜂擁搶購A股ETF，扭轉A股ETF近期持續折讓，變成溢價。近兩日港股成交最活躍都是X安碩A50（2823）、平保（2318）及南方A50（2822），周一成交合共超過170億元，佔大市成半以上；昨天成交增長213億元，佔大市兩成，並全部升穿周一高位，近兩日來看，好友勝出一仗。


事實上，油價金價單日急挫急單、波動達7%至9%，港股近兩日波幅算不上什麼，大幅波動背後亦不似長線資金部署推動。據彭博顯示，今年來對冲基金平均回報率只有2%，為2011年以來最差；相比標普500至今升超過一成，新興亞洲股票升逾半成，對冲基金表現失色，相信受到不小的贖回壓力，近日商品價格急挫，更加劇個別基金離場以應付資金需求。


油價挫壓物價 各國靠低息撐經濟

澳洲面對商品價格下跌，為求刺激經濟增長，維持息率歷史低位；印度受到物價壓力緩和，明年初或有減息機會；歐洲央行亦表明需要衡量油價變化，對歐元區帶來經濟刺激及通脹下行影響，而決定擴大寬鬆措施規模，周四歐洲央行議息會議將帶來啟示。面對油價下挫帶來物價下跌壓力，各國可能需要更寬鬆的貨幣政策支撐經濟，低息環境料會維持至明年。


面對外部寬鬆政策環境及內部經濟狀况，中國有更多空間作出回應，人行連續第二周暫停正回購操作。新股凍結資金及月底流動性緊已過，本周亦有正回購到期，人行選擇繼續向市場釋放流動性，增強貨幣政策放鬆預期，推動由流動性主宰的A股再搶升。受惠投資環境改善，內險及券商股格局上較內銀股看高一線，尤其是內險股的估值相對依然在歷史低水平，在鬥「牛」遊戲下處於相對安全位置。


業務穩定兼息高 可選信佳

若要離開好淡友角力戰場，市場還有不少息高及業務穩定股份可取。信佳（0912）過去3個財年業績及派息穩定，旗下互動教學產品、專業音響設備及一般消費電子產品市場，都可望有持續增長，而隨着遷廠帶來影響減退，廠房整合提供營運效益，下半年度料可交出更佳成績。


智能手機普及，增加教育器材及電子產品與手機互動需求，信佳為客戶提供Wi-Fi技術整合至產品，有機會開拓新業務商機。撇除特別息，現價歷史息率料超過6厘。無論看好教育或電子消費市場，或應對低息環境持續，都是不俗選擇。


[江宗仁 還看今朝]