3.25元買西藏5100

【明報專訊】昨日談到西藏5100（1115），還有一些補充。今年上半年度，其營業額同比增長33％至3.26億元人民幣，但股東應佔溢利卻下跌12％至1.64億元。而且，整體毛利率更由去年同期的82.2％大幅下滑至62.1％。


集團上半年度毛利率大幅下滑，是因為在去年下半年取得對天地綠色65％的控制股，天地綠色成為集團的附屬公司，所以今年上半年度業績併入天地綠色的青稞啤酒分部，而青稞啤酒分部的毛利率只有41.3％，拉低了集團整體毛利率。至於礦泉水業務分部，由於集團不斷優化客戶群結構和產品組合，該分部的毛利率由去年上半年的82.2％微升至82.5％。今年上半年，集團銷售成本增加了186％至1.23億元，主要由於原材料及耗材成本增加了213％至9304萬元。同時，今年上半年集團已沒有銷售瓶裝礦泉水給中鐵快運，所以礦泉水分部的銷量及銷售額同比下降了42％和33％，產量減少導致每噸固定成本增加。集團已與中鐵快運簽訂新採購合同，根據新採購合同，中鐵快運自2014年7月1日起至2015年6月30日期間須向集團購買5萬噸瓶裝礦泉水。雖然新合同下的瓶裝水價格比前一份合同低，但集團認為不會對2014年總體淨利潤造成重大不利影響。


價格調低 對總體淨利潤沒大影響

集團繼續擴展零售銷售渠道，礦泉水業務分部的零售渠道範圍由去年86個城市拓至116個城市；經銷商數目由228個增至263個；零售銷售網點由8053個加至9342個。今年上半年度礦泉水業務分部的零售渠道收入佔總收入比重由去年上半年的42％增加至61％。


集團又與中國最知名的飲料經銷商公司之一的港中進簽署了經銷協議和營銷策略協議。港中進過去一直擔任依雲水在中國的銷售總代理，合作過的品牌包括喜力、立頓、三姆啤酒和保樂力加等。雙方將開展一系列項目，包括新包裝和新市場推廣。同時集團亦會推出更多新產品，如玻璃瓶裝5100冰川水，以提升產品檔次和刺激銷售。3.25元買入者可繼續以3.1元作止蝕。


（筆者無持有上述股票）

[黃瑋傑 師傅話齋]