中港股市不會長期背馳

【明報專訊】港股全程受壓，內地A股則愈升愈有，兩者背道而馳。事實上，兩地股市脫軌情况已持續一段時間，但拉長至近年來看，兩地股市同步關係性頗高，即使出現脫軌，都由港股主導大勢，故此對於A股能否長期保持強勢，甚至帶動港股表現，不宜太過樂觀。


中燃公布半年績 或可催升股價

恒指昨天低開52點後抽高，一度倒升42點，之後再反覆回落，收市報23,843點，跌49點或0.21%。大市成交890億元，高於20天平均一成半，交投暢旺或受MSCI成分股調整生效影響。據《明報》港股數據庫，升跌比率46比54，大市偏軟；跌逾3%佔下跌股份一成半，陽燭對陰燭為43比57，沽盤稍為積極但壓力不大。


行業方面，本報數據庫追蹤的31個行業，只有三成多上升，行業表現差異較大，燃氣升近2%，有九成股份上升，表現最強（表1）；家居用品、醫藥保健、航空升逾1%，但只有六成多股份上升，表現一般。燃氣普遍處於弱勢（表2），即使潤燃（1193）及港燃（1083）反彈不俗，未能稱得上扭轉跌勢，行業中只有中燃（0384）有重拾升勢迹象。中燃過去7次公布年度或半年度業績後一周，股價皆升（表3），公司今天將公布半年度業績，或可成為加快升勢催化劑。


恒指上證長期存高正向關係

上證指昨天先低後高，全日升1.4%，恒指先升後回，表現明顯失色。近年來，恒指與上證大多時間呈現正向關係，兩者相關系數（correlation）大多處於0.6以上（圖），顯示兩者存在高正向關係，期內曾出現兩者關係下降，恒指都有領導作用。


今年3月恒指率先見底，以大上大落方式向上推進，上證曾亦步亦趨，但至5月恒指愈戰愈勇，上證後勁不繼，兩者逐步脫軌（圖A區），直到7月，上證迎頭趕上，雙雙上試高位。2012年6月，恒指見底回升，上證則跌勢不止（圖B區），兩者關係性大減甚至出現背馳，並直至年底，上證終於止跌，兩步逐步恢復正向關係。


慎防上證隨恒指轉弱

今年9月，恒指見頂回落，上證調整後屢試高位，兩者相關系數持續下滑（圖C區），以目前上證如虹氣勢，未能帶動恒指表現，恒指似乎要延續9月以來下跌趨勢。未來一段時間，恒指與上證或會重演2012年異步甚至背馳趨勢，上證續強、恒指續弱，但要慎防中線上證會步恒指後塵轉弱，在一片樂觀氣氛下亦要保持警覺。


[劉思明 數據尋寶]