人行減息 買保險內房股

【明報專訊】人行突然減息，顯示中央着力降低企業融資成本以扶持經濟。雖然減息未必代表貨幣政策已轉向寬鬆，但筆者相信，如復蘇步伐未如理想，未來有進一步減息、下調存準率及調整存貸比的空間，公開市場操作、SLF、MLF、PSL將成為常態調節流動性的工具。同時，中央料繼續放寬財政政策，但在「調結構」及「促改革」前景下，估計推行「強刺激」機會不大。走勢上，港股上周四跌近250天線有支持，昨日裂口升越20天線，成交過千億，預料進一步挑戰24,000至24,300點，關鍵支持23,000點。


昨日內房、內銀、內險、券商股為升市火車頭。其實內銀受惠程度不大，因今次屬不對稱減息，貸款利率降幅大於存款利率，不利內銀淨息差。人行同時上調存款利率浮動區間上限，已有多間銀行作出調整，進一步令淨息差受壓。


平保追落後望67元

相比之下，內險股較受惠減息周期，雖然存款回報將下降，但料被存款利率上限上調所抵消，實際影響不大。其手持的定息債券帳面值將隨息率下降而上升，A股做好將帶動投資收益上漲。此外，銀行理財產品回報下降，有利加強保險產品競爭力及銷售。平保（2318）受累配股使股價跑輸大市，但其壽險及產險業務增長強勁，可追落後，上望67元，止蝕58元。 負債高的房企亦可受惠融資成本下降，按揭下調可提升準業主購買力，推動房地產銷售，短線看好世房（0813）、佳兆業（1638）、雅居樂（3383）、越秀地產（0123），中海外（0688）、萬科（2202）作中線投資。


東風汽車上望13元 10.8元止蝕

最後，中央將加快調結構扶持內需，非必需消費品是明年投資焦點之一，汽車股揀優而買。東風汽車（0489）升越20天線，調整料已完結，初步上望13元，失守10.8元止蝕。


（筆者為證監會持牌人士；無持有上述股份）

大華繼顯（香港）策略師

[李惠嫻 嫻話股市]