宏橋目標6.5元

【明報專訊】人民銀行宣布減息，對高負債股份如中國宏橋（1378）有利。加上鋁價預期回升，亦將利好宏橋。集團主要從事製造鋁產品，包括液態鋁合金、鋁合金錠、鋁合金鑄軋產品等。截至今年6月底，集團擁有鋁產品設計年產能約313.6萬噸，同比增長27.7％，躍居中國第二大鋁產品生產商。


今年上半年度，集團的收入為173.68億元人民幣，同比增加28.6％。不過，毛利卻減少4.1％至38.1億元，主要由於期內雖然鋁產品的產量和銷量均錄得增長，但鋁產品的平均銷售單價卻同比下降，使盈利空間收窄。集團上半年度股東應佔溢利為20.37億元，同比減少27.5％。 截至6月底，集團持有現金及現金等值物約103.9億元，總負債約431.48億元，資產負債比率為60.8％。其中，銀行借款總額為176.49億元，31.8％為固定息率計算，餘下的68.2％為按浮動息率計算。今年上半年的財務費用為7.42億元，同比增加7.9％，蠶食了部分利潤。


鋁價在今年第一季度末觸底，進入平穩上升通道，第三季鋁價創出自2013年2月以來高位，最高平均每噸1987美元，按季上升10.5％。以全球最大鏡生產商俄鋁（0486）為例，其第三季經營性純利為2.5億美元，按季增加93.8％。俄鋁預期因需求強勁及生產商削減產能，今年鋁市供應將出現缺口120萬噸，明年缺口估計為98.5萬噸。由於供應偏緊，未來幾個月鋁價可能高見2000美元。至於中期展望，俄鋁估計全球鋁消費將由2013年的5200萬噸增加至2018年6600萬噸，市場於可見將來仍將出現供應短缺。 宏橋建議買入價5.8元，目標6.5元，止蝕位5.5元。


(筆者無持有上述股票)

[黃瑋傑 師傅話齋]