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【明報專訊】在服務香港財經分析師學會（HKSFA，CFA Institute的香港會員協會）時，有幸可以碰到不少業內的熱心前輩。他們都在投資界別打滾了二、三十年，人生閱歷豐富，每每對事情可以有更廣而深的看法，細味他們的見解可令自己更有獲得。而當中有一位從事股票投資的前輩，更是值得筆者好好學習的對象，在跟大伙兒一起開會的時候，他可以在大家討論激烈、失去焦點的時候及時出手，一方面把緊張的氣氛緩和下來，而同時可以有條理地把各人觀點的利弊一一指出，讓討論可以重回應有的範圍。以簡單的方式形容就是可以「壓得住場」，我想香港現在正正少了這類型的人。
港具國際投資經驗 助人幣國際化
最近前輩在電台及報張上接受訪問時就最近的焦點問題發表了一些意見，自己當然不會錯過，用心拜讀。
其中一些關於滬港通的看法，如滬港通的重要意義在於為人民幣國際化鋪路，而香港積累了幾十年與國際投資者打交道的經驗，此乃香港獨有的有利條件，因而可以成為推行人民幣國際化的理想地點等，看罷更讓我高興。熟悉本欄的讀者都知道筆者對此事的觀點，因此當發現前輩亦持有相似的看法時，更增強自己的信心。其實在投資的世界裏，要找到投資觀點經常一致的機會其實不高。因為投資者的風格往往不盡相同，所以從過往相同數據推論出來的觀點亦可以不一樣，也許，這亦是市場買賣雙方可以形成的有趣原因。
有序加息 對經濟打擊有限
最近亦多參與了一些劵商有關明年市場的投資策略會，自覺明年的投資環境並不容易看懂，所以需要多吸收不同的見解來好好參悟。明年最讓人多關注自然是美國經濟——在停止買債的「後QE時代」，美國經濟是否真的恢復其過往的經濟活力，可以保持穩定的增長呢？從債市債券價格倒推出來的預期，股市整體盈利增長預測，勞動人口就業情况，企業庫存及投資意欲等各方面都似乎預示出一個平穩的前景，而且正是這不慍不火的增長，讓一些投資者覺得，就算明年開始有序地加息，亦不會對整體大市有太大的影響。
美元強勢 無助扭轉整體需求續弱
而隨着歐元區和日本需要更大力度的手段去協助本地經濟重拾升軌，美元的強勢將可以保持一段長時間。這趨勢將持續影響不少原材料和金屬的價格如原油和黃金，而且雖然普遍預測都相信明年全球增長有望從今年的3.1%，走高至2015年的3.6%，但這似乎無助扭轉整體需求續弱的形勢。
這大背景下，一些以原材料出口為主的新興市場國家將無可避免地繼續在逆流中航行，相反地，依賴入口原材料以推動本土經濟的另一些新興市場國家將可以有一個喘息的好機會。
通縮風險因素 最難估算
綜合而言，未來一段時間全球有可能面對的最大風險，將會是通縮的降臨。這亦是停止買債的「後QE時代」叫人難於估計的一個因素——我們是否太習慣了超乎應有的低利率環境呢？
安保投資大中華區 股票投資主管
[何國良 基金看世界]
港具國際投資經驗 助人幣國際化
最近前輩在電台及報張上接受訪問時就最近的焦點問題發表了一些意見，自己當然不會錯過，用心拜讀。
其中一些關於滬港通的看法，如滬港通的重要意義在於為人民幣國際化鋪路，而香港積累了幾十年與國際投資者打交道的經驗，此乃香港獨有的有利條件，因而可以成為推行人民幣國際化的理想地點等，看罷更讓我高興。熟悉本欄的讀者都知道筆者對此事的觀點，因此當發現前輩亦持有相似的看法時，更增強自己的信心。其實在投資的世界裏，要找到投資觀點經常一致的機會其實不高。因為投資者的風格往往不盡相同，所以從過往相同數據推論出來的觀點亦可以不一樣，也許，這亦是市場買賣雙方可以形成的有趣原因。
有序加息 對經濟打擊有限
最近亦多參與了一些劵商有關明年市場的投資策略會，自覺明年的投資環境並不容易看懂，所以需要多吸收不同的見解來好好參悟。明年最讓人多關注自然是美國經濟——在停止買債的「後QE時代」，美國經濟是否真的恢復其過往的經濟活力，可以保持穩定的增長呢？從債市債券價格倒推出來的預期，股市整體盈利增長預測，勞動人口就業情况，企業庫存及投資意欲等各方面都似乎預示出一個平穩的前景，而且正是這不慍不火的增長，讓一些投資者覺得，就算明年開始有序地加息，亦不會對整體大市有太大的影響。
美元強勢 無助扭轉整體需求續弱
而隨着歐元區和日本需要更大力度的手段去協助本地經濟重拾升軌，美元的強勢將可以保持一段長時間。這趨勢將持續影響不少原材料和金屬的價格如原油和黃金，而且雖然普遍預測都相信明年全球增長有望從今年的3.1%，走高至2015年的3.6%，但這似乎無助扭轉整體需求續弱的形勢。
這大背景下，一些以原材料出口為主的新興市場國家將無可避免地繼續在逆流中航行，相反地，依賴入口原材料以推動本土經濟的另一些新興市場國家將可以有一個喘息的好機會。
通縮風險因素 最難估算
綜合而言，未來一段時間全球有可能面對的最大風險，將會是通縮的降臨。這亦是停止買債的「後QE時代」叫人難於估計的一個因素——我們是否太習慣了超乎應有的低利率環境呢？
安保投資大中華區 股票投資主管
[何國良 基金看世界]
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