受惠4G建設 中國光纖看2.66元

【明報專訊】滬港通延遲通車，拖累港股昨日跌158點。因金管局前總裁任志剛早已提出滬港通或受政治因素影響而延遲，投資者已有心理準備，故跌勢不算兇猛。目前恒指預測市盈率僅10.6倍，遠低於2007年時最高逾21倍，估值不高有助限制大市跌幅。再者，滬港通乃內地資本市場國際化的重要一步，不會無限期擱置，相信佔中運動穩定後，可正式啟動。


走勢上，恒指昨日以陰燭跌破20天線，但暫守於23,000點之上，目前指數仍未跳出22,500至23,500點的上落區間，未有明確方向。


陶瓷插芯投產 減成本升毛利率

中國光纖（3777）為內地的光纖活動連接器及接配線產品生產商，為行業的龍頭。公司客戶囊括三大電訊商中移動（0941）、中聯通（0762）、中電信（0728）及省級廣電網絡公司。受惠4G網絡建設及寬帶中國政策，內地對光纖產品需求強勁。今年上半年，公司的光纖活動連接器及接配線產品（用於連接及調度光纖及光纜，包含光纖活動連接器）收入分別按年增長12%及106%，佔總收入之69%及25%，帶動總收入增27%，純利增23%至1.6億元人民幣，而整體毛利率升0.3個百分點至26.8%。


展望下半年，公司於第三季末開始大量生產陶瓷插芯（光纖活動連接器及網絡設備的主要材料），管理層預料，生產成本只及採購價一半，大規模投產後，可大大降低成本，並提升毛利率。今年產量目標2000萬粒料可達標，明年目標2億粒供內部使用及對外銷售。


估值上，中國光纖2014年每股盈利料按年增29%，預測市盈率6.1倍。近月股價隨大市回吐，落返5月至8月升浪回吐0.618支持（約2.14元）後跌勢喘定，伺機買入，初步上望2.43元，破位後上望2.66元，失守2元止蝕。


（筆者為證監會持牌人士；無持有上述股份）

大華繼顯（香港）策略師

[李惠嫻 嫻話股市]