【明報專訊】恒指昨日跌70點，收報23,333點，成交金額505億元。匯豐中國10月製造業PMI預覽值報50.4，勝預期及9月終值的50.2，但數據對中港股市幫助不大。內地受制於新一輪IPO，近期走勢亦已略見轉弱，最強勢的深證指在高位失去動力多時；港股成交金額創3個月新低，買賣兩閒觀望為主，重磅的中移動（0941）被轟炸大跌逾3%，影響在H股偏穩及騰訊（0700）、友邦（1299）、和黃（0013）等傳統藍籌表現較佳之下所抵消。說起藍籌，港鐵今年可說流年不利，多條鐵路工程延誤，被傳媒及議員窮追猛打，行政總裁亦要更換；但事件並未影響業績，而工程進度亦回到正軌，今明兩年預測股息率達3.1厘及3.2厘，遠超過去10年平均數2.36厘，現價吸引。
隔晚美股跌、A股又跌之下，但國指微升，即月期指也見偏強，暫時雖然買盤不多，沽壓同樣不大。當前市場的看法頗為分歧，就中國第3季經濟增長，有經濟師指7.3%的增長已包含水分，實際數字可能更貼近7%，但也有認為依賴投資的局面正在有序地軟着陸，只等新經濟動力之火愈燒愈旺。至於市况，有的認為環球經濟和政策未見大變，股市急挫過後更為健康，當前無人入市其實最值博，市靜亦更易夾淡倉；較主流的看法則是經濟走弱政策又不給力，保本較回報更重要。
經濟走弱 保本較回報重要
9月以來，一直呈A股強H股弱，但假設今市沒有翻天覆地的變化，A股最強的深證指將出現周線圖兩連陰，是7月初以來首次，而恰好相反，國指則出現兩連陽，而這可是在環球避險情緒急速升溫之下出現。滬深兩市年初至今定向增發達5000億元人民幣，大量中小型股份變身後以倍數拉升，成為A股的動力來源，強勢代表市場進取型資金佔多數；H股則維持以金融、能源、資源為主的舊經濟板塊，升跌還是視乎當前實體經濟表現，以及市場對改革、金融風險等因素的綜合評估。
港鐵股息率逾3厘 合長線投資者
4月向國開行投下一萬億元，拉動國指展開3、4個月的升浪；及至9月經濟嚴重失速、私人企業投資崩盤式下跌，國指亦出現大幅下瀉。第3季經濟數據、匯豐10月PMI、人行9月及10月先後定向注資後，國指在萬點關口之上穩定下來，有可能是階段性低點。就最新情况，隔晚美國油價再跌近每桶80美元，但中石油（0857）及中石化（0386）未見太大沽壓，後者更錄得0.3%升幅。內地原油相當依賴進口，往往在2個月前已簽訂進口合約，近月油價急跌便只能捱打，這是眾所周知的事，而現價不受油價下跌影響，估值可能足以反映負面因素。
港鐵今年雖然有多條鐵路工程延誤，卻無礙業績增長，上半年經常性業務利潤增長達10%。事實上，港鐵客運收入穩步增長，而車站人流多舖位極吸引，集團持有的投資物業亦多數位於鐵路沿線，議價能力極強，上半年這兩項收入便達到44億元增長9.1%，較絕大部分收租股或房託更為強勁，再加上海外業務進入收成期，港鐵可說是穩定增長型公用股，而現價提供逾3.1厘股息率，估計2015年更達到3.2厘，過去10年平均則只有2.36厘，合穩健長線型投資者。
[江宗仁 還看今朝]
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