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【明報專訊】近期美國經濟環境持續改善，多項數據表現勝預期，而且美股今年屢創新高，對於後市的上升空間，聯博精選美國股票基金資深基金經理Karen Sesin深信，現時美國企業的質素和盈利能力，比過往多個美股牛市高峰期優勝，可以支持美股繼續上揚，她維持一年前的觀點，繼續看好非必需消費及金融板塊，並指在加息預期下，可改善淨息差，對銀行業前景特別感到樂觀。
美國第二季國內生產總值錄得4.2%增長，就業市場亦回暖，9月份失業率亦由6.1%跌至5.9%，創2008年7月以來低位，同月新增職位達24.8萬份，增幅超過市場預期的21.5萬份。
美國經濟數據均勝市場預期
聯博資深基金經理Karen Sesin相信，美國經濟增長正在加速，預計下半年增長會與第二季數字相若，明年全年約有4%的增長，主要動力來自消費者，「美國第二季家庭淨資產增至81.5萬億美元，創紀錄新高，較2007年水平高出兩成，加上失業率持續改善，故團隊對今、明兩年的經濟增長持正面看法。」
金融海嘯過後，經過5年的休養生息，美股慢慢重踏升軌，甚至多次創出新高，標普500估值約16至17倍。
企業業績勝前兩次牛市高峰
Sesin對後市充滿信心，主要因為對比2000年及2007年的美股牛市高峰，企業的基本面穩固、盈利能力續強、股本回報率（ROE）及每股淨現金值更高，槓桿比率遠低於當時，縱然估值已明顯膨脹，惟她相信，美國企業的實際盈利增長可支持股價繼續上揚。
Sesin力挺美股估值有支持，但提及近年極受歡迎的的高息股，則認為經投資者追捧多年，該類股份的估值已很貴。
「雖然投資者愛追求穩定的收入，而且高息股在股價上升時可提高總回報（Total Return），但這非我們一貫的投資策略，我覺得其他股票會有更好的機會。」
看好銀行業 加息料增盈利能力
她續稱，基金的投資策略主要焦點放於大型和巨型企業，因相信投資價值較吸引，可提供更高的風險調整後的整體投資回報率（Risk-adjusted Return）。Sesin去年接受本報訪問時表示，看好非必需消費及金融板塊，今年她仍維持其看法，特別看重銀行業，佔其基金投資組合配置超過兩成，富國銀行（Wells Fargo）、美國運通（AE）是其十大持股公司。「由於低息環境，令淨息差（Net Interest Margin）受壓，銀行收入因而受到影響，是業界一大挑戰，但未來加息將有利銀行業前景，盈利能力將會增強。」
此外，她早看中的消費零售商和媒體娛樂行業，於過去一年表現跑贏大市，所以已先行套現，鎖定利潤，但對其前景仍感樂觀。至於資訊科技板塊，Sesin鐘情一些傳統科技公司（Legacy Technology），可視為新興起的主要消費品，例如微軟和INTEL，「雖然該類公司增長率不算很高，但勝在穩定持續，業務又遍佈全球，產品多元化，而且估值吸引。」
環球經濟疲弱 或阻美復蘇
她提醒投資者，美國前景雖然不錯，但與環球經濟關係密不可分，目前歐洲經濟異常疲弱，德國受到出口拖累轉弱，法國和意大利其經濟改革步伐並不符市場預期，雖然歐元區不會陷入衰退，但趨向較為負面，至於新興市場則增長不均，「假如全球國民生產總值增長減速，是美國經濟復蘇的最大威脅，這個可能性不高，但屬風險之一。」
明報記者 余美玉
美國第二季國內生產總值錄得4.2%增長，就業市場亦回暖，9月份失業率亦由6.1%跌至5.9%，創2008年7月以來低位，同月新增職位達24.8萬份，增幅超過市場預期的21.5萬份。
美國經濟數據均勝市場預期
聯博資深基金經理Karen Sesin相信，美國經濟增長正在加速，預計下半年增長會與第二季數字相若，明年全年約有4%的增長，主要動力來自消費者，「美國第二季家庭淨資產增至81.5萬億美元，創紀錄新高，較2007年水平高出兩成，加上失業率持續改善，故團隊對今、明兩年的經濟增長持正面看法。」
金融海嘯過後，經過5年的休養生息，美股慢慢重踏升軌，甚至多次創出新高，標普500估值約16至17倍。
企業業績勝前兩次牛市高峰
Sesin對後市充滿信心，主要因為對比2000年及2007年的美股牛市高峰，企業的基本面穩固、盈利能力續強、股本回報率（ROE）及每股淨現金值更高，槓桿比率遠低於當時，縱然估值已明顯膨脹，惟她相信，美國企業的實際盈利增長可支持股價繼續上揚。
Sesin力挺美股估值有支持，但提及近年極受歡迎的的高息股，則認為經投資者追捧多年，該類股份的估值已很貴。
「雖然投資者愛追求穩定的收入，而且高息股在股價上升時可提高總回報（Total Return），但這非我們一貫的投資策略，我覺得其他股票會有更好的機會。」
看好銀行業 加息料增盈利能力
她續稱，基金的投資策略主要焦點放於大型和巨型企業，因相信投資價值較吸引，可提供更高的風險調整後的整體投資回報率（Risk-adjusted Return）。Sesin去年接受本報訪問時表示，看好非必需消費及金融板塊，今年她仍維持其看法，特別看重銀行業，佔其基金投資組合配置超過兩成，富國銀行（Wells Fargo）、美國運通（AE）是其十大持股公司。「由於低息環境，令淨息差（Net Interest Margin）受壓，銀行收入因而受到影響，是業界一大挑戰，但未來加息將有利銀行業前景，盈利能力將會增強。」
此外，她早看中的消費零售商和媒體娛樂行業，於過去一年表現跑贏大市，所以已先行套現，鎖定利潤，但對其前景仍感樂觀。至於資訊科技板塊，Sesin鐘情一些傳統科技公司（Legacy Technology），可視為新興起的主要消費品，例如微軟和INTEL，「雖然該類公司增長率不算很高，但勝在穩定持續，業務又遍佈全球，產品多元化，而且估值吸引。」
環球經濟疲弱 或阻美復蘇
她提醒投資者，美國前景雖然不錯，但與環球經濟關係密不可分，目前歐洲經濟異常疲弱，德國受到出口拖累轉弱，法國和意大利其經濟改革步伐並不符市場預期，雖然歐元區不會陷入衰退，但趨向較為負面，至於新興市場則增長不均，「假如全球國民生產總值增長減速，是美國經濟復蘇的最大威脅，這個可能性不高，但屬風險之一。」
明報記者 余美玉
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