滬港通不通 不會拖累股市

【明報專訊】滬港通遲遲未通，謠言滿天飛，有的說滬港稅制不同，遲遲沒有共識；有的說北京不希望在「佔中」運動期間推出滬港通。滬港通會不會像2007年的「港股直通車」那樣無疾而終？滬港通不通，對港股打擊會有多大？


總理親口宣布 不通機會微

我相信滬港通最終胎死腹中的機會很微，當年港股直通車的建議來自天津市市政府及外匯管理局，並指定由中國銀行獨家處理，職位不算很高，因此，建議提出後反對聲音不少，反對者包括上海市市政府及中國銀行以外的其他大型國企銀行。


然而，這一回滬港通的宣布者是總理李克強，而更值得留意的是，李克強「宣布」滬港通即將開通，而不是「建議」開通滬港通，總理的地位當然遠高於天津市政府與外匯管理局，「宣布」的確實性也遠高於「建議」的確實性，更何况這一次不是某家銀行或證券行獨家壟斷滬港通的生活，滬港通成功推行後，也會推出深港通，非上海交易所獨家壟斷。因此，滬港通最後胎死腹中的機會很低，我們還是得耐性地等待。


港股早消化延期消息

2007年港股直通車宣布之後，恒生指數升了足足60%，令人吃驚，但是目前恒指與李克強宣布滬港通之前比較，根本就很差，毫無升幅可言。滬港通宣布後，恒指曾經下跌，之後上升，然後再下跌，所有的升幅全已蒸發。因此，就算滬港通遲遲不通，港股所面對的壓力也已全面反映、消化了；反之，2007年港股直通車不通之後，恒指很快地由32000點的高位下跌至20000點，那是港股直通車建議未發出前的水平，這顯示那12000點就是港股直通車的溢價，直通車不通，溢價消失，恒指回落是很自然的事。


過去半年，滬港通的消息沒有令港股變得亢奮，滬港通何時開通對港股而言，不會有進一步的打擊；反之，一旦如期開通，會帶來一定的支持力。


全球經濟弱 避難選滬港通概念股

目前港股面對的最大壓力是全球經濟放緩，10月15日美國道瓊斯指數一度跌破16000點，比今年8月初的低點還低，壓力很大，歐洲各國股市更糟糕，倫敦已創一年新低，經濟衰退的可怕性是股市的下跌是逐漸的，緩慢而長時間的下跌。全階段是應該謹慎一點，最佳避難股仍是滬港通概念股。


大學教授

[曾淵滄 滄海明珠]