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【明報專訊】上周二本欄介紹了投資內地軍工股要留意的地方，今期會介紹軍工個股，由於軍工股少在香港上市，相反內地軍工股多選擇，香港投資者可以透過滬港通投資A股，擇優而買。但由於估值未夠吸引，可以趁調整買入。中信建投證券認為軍工行業趨勢向好，併購重組預期會進行，故對軍工股前景看好；其中看好中航電子（600372）及光電股份（600184）。
中投證券金理財發表報告指，近來軍工信息較多。9月時由中國衛星導航定位管理中心聯合國家有關部門主辦的首屆北斗應用峰會於烏魯木齊召開。
利好消息不斷 料續有表現
國家有關主管部門、典型行業用戶和地方政府將就北斗應用現狀及發展規劃進行交流。在6月28日棗莊召開的首屆中國軍工產融年會中，相關領導表示將充分利用資本市場加快軍工產業的發展，軍工企業改革、軍工科研院所改制和資產注入將成為軍工發展的重點。日前，有消息稱軍工科研院所改制細則有望於10月出台。航空發動機重大科技專項也有望於近期成立。該項目預計規模將達1000億元，投資周期為10年以內。軍工板塊在利好消息不斷刺激下，表現的較為持續，建議持續關注。
券商認為可以根據趨勢確定性和重組難易程度，選擇擁有較多非科研院所類資產的母公司或集團，如兵器工業集團的北方創業（600967）、光電股份（600184）；中船工業集團下的中國船舶（600150），中船重工集團下的風帆股份（600482）等；航天科技集團下的航天電子（600879）等；航天科工集團下的航天晨光（600501）等。
當中推介中航電子作為國內航電領域的絕對龍頭，航空軍品將隨配套型號量產持續增長；非航空防務與非航空民品的拓展則有望為公司帶來跨越式發展的機會。
重組易 研究所改制業務較佳
從外延式發展的角度來看，本次託管再次確認並強化了研究所改制並註入上市公司的預期；同時亦不排除公司在相關民品領域開展併購的可能。該報告預計2014至2016年每股收益分別為0.38、0.47及0.61元，綜合考慮公司航電產品的行業地位與成長空間、研究所改制與註入的預期及非航空產品的超預期機會，維持「買入」評級。
中信建設證券推介光電股份（600184），公司主營業務現包括防務和光學剝離兩大領域：在防務主業方面，將以總裝總成武器系統和精確制導裝置系列產品為主導，打造航空、地面火控產品系列的高科技武器系統專業製造商；在光電材料與器件上，將形成發展民用、軍用和軍民兩用的光電材料與器件的產業鏈，成為國內光電材料與器件的主流配套企業。
防務資產業務 隨國防支出增長
中國國防費用總額、軍人人均數額，仍低於世界一些主要大國的水平。預計在今後的一段時間內，中國國防費用將保持不斷增長。目前中國軍隊現有裝備現代化水平較低，電子戰、信息戰裝備尤為薄弱，中國現代化裝備在質量和數量上均處於劣勢，中國國防裝備升級帶來的需求增長也不可忽視。
光電股份便符合以上條件，公司的防務資產主要包括四大主導系列產品：精確制導武器系統、精確制導導引頭系列、航空顯控信息裝備產品系列和地面顯控信息裝備產品系列。系列中的主要產品均已批量生產，為成熟穩定的軍品業務。報告認為未來防務資產業務收入的合理增長應不低於國防支出的增長速度（10%至13%），淨利潤應有更快的增長。
部分產品用途廣 不限於軍事
光電是全球重要的光學玻璃生產製造中心，也是國內最大的光學玻璃生產基地之一，具有年產6800噸光學玻璃產品的產能。產品國內市場佔有率約30%，為國內第二位。公司規劃發展的特種光學材料包括硒化鋅晶體、中紅外玻璃、硫系玻璃、激光玻璃等，是紅外熱成像、紅外跟蹤、戰術激光武器等現代光電信息產品必不可少的基礎材料。
除了重要軍事用途外，還廣泛應用於電力、醫學等民用領域。考慮到未來防務資產的成長性，以及市場期待的資產注入預期，該行認為公司將受益於兵器集團的無禁區改革和資本運作。初步預測2014至2016年EPS分別為0.41、0.54、0.70元。給予公司增持評級。
明報記者
[龍彩霞 滬港通尋寶]
中投證券金理財發表報告指，近來軍工信息較多。9月時由中國衛星導航定位管理中心聯合國家有關部門主辦的首屆北斗應用峰會於烏魯木齊召開。
利好消息不斷 料續有表現
國家有關主管部門、典型行業用戶和地方政府將就北斗應用現狀及發展規劃進行交流。在6月28日棗莊召開的首屆中國軍工產融年會中，相關領導表示將充分利用資本市場加快軍工產業的發展，軍工企業改革、軍工科研院所改制和資產注入將成為軍工發展的重點。日前，有消息稱軍工科研院所改制細則有望於10月出台。航空發動機重大科技專項也有望於近期成立。該項目預計規模將達1000億元，投資周期為10年以內。軍工板塊在利好消息不斷刺激下，表現的較為持續，建議持續關注。
券商認為可以根據趨勢確定性和重組難易程度，選擇擁有較多非科研院所類資產的母公司或集團，如兵器工業集團的北方創業（600967）、光電股份（600184）；中船工業集團下的中國船舶（600150），中船重工集團下的風帆股份（600482）等；航天科技集團下的航天電子（600879）等；航天科工集團下的航天晨光（600501）等。
當中推介中航電子作為國內航電領域的絕對龍頭，航空軍品將隨配套型號量產持續增長；非航空防務與非航空民品的拓展則有望為公司帶來跨越式發展的機會。
重組易 研究所改制業務較佳
從外延式發展的角度來看，本次託管再次確認並強化了研究所改制並註入上市公司的預期；同時亦不排除公司在相關民品領域開展併購的可能。該報告預計2014至2016年每股收益分別為0.38、0.47及0.61元，綜合考慮公司航電產品的行業地位與成長空間、研究所改制與註入的預期及非航空產品的超預期機會，維持「買入」評級。
中信建設證券推介光電股份（600184），公司主營業務現包括防務和光學剝離兩大領域：在防務主業方面，將以總裝總成武器系統和精確制導裝置系列產品為主導，打造航空、地面火控產品系列的高科技武器系統專業製造商；在光電材料與器件上，將形成發展民用、軍用和軍民兩用的光電材料與器件的產業鏈，成為國內光電材料與器件的主流配套企業。
防務資產業務 隨國防支出增長
中國國防費用總額、軍人人均數額，仍低於世界一些主要大國的水平。預計在今後的一段時間內，中國國防費用將保持不斷增長。目前中國軍隊現有裝備現代化水平較低，電子戰、信息戰裝備尤為薄弱，中國現代化裝備在質量和數量上均處於劣勢，中國國防裝備升級帶來的需求增長也不可忽視。
光電股份便符合以上條件，公司的防務資產主要包括四大主導系列產品：精確制導武器系統、精確制導導引頭系列、航空顯控信息裝備產品系列和地面顯控信息裝備產品系列。系列中的主要產品均已批量生產，為成熟穩定的軍品業務。報告認為未來防務資產業務收入的合理增長應不低於國防支出的增長速度（10%至13%），淨利潤應有更快的增長。
部分產品用途廣 不限於軍事
光電是全球重要的光學玻璃生產製造中心，也是國內最大的光學玻璃生產基地之一，具有年產6800噸光學玻璃產品的產能。產品國內市場佔有率約30%，為國內第二位。公司規劃發展的特種光學材料包括硒化鋅晶體、中紅外玻璃、硫系玻璃、激光玻璃等，是紅外熱成像、紅外跟蹤、戰術激光武器等現代光電信息產品必不可少的基礎材料。
除了重要軍事用途外，還廣泛應用於電力、醫學等民用領域。考慮到未來防務資產的成長性，以及市場期待的資產注入預期，該行認為公司將受益於兵器集團的無禁區改革和資本運作。初步預測2014至2016年EPS分別為0.41、0.54、0.70元。給予公司增持評級。
明報記者
[龍彩霞 滬港通尋寶]
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