美元強勢 日歐匯價被力壓

【明報專訊】在經濟數據穩靠支持下，加息預期升溫，美元強勢報捷，美匯指數創4年新高，反觀日、歐兩地經濟活動持續放緩，有部分歐洲國家更出現收縮，預期央行將推出更大模範的量化寬鬆措施刺激經濟，力谷通脹，令日圓6年來首次跌穿110兌一美元水平，歐元亦同告直插1.269美元，處於逾兩年低位。市場普遍預期歐、日短期經濟未能好轉，兩幣匯價將被美元力壓，日圓有機會跌至112水平，有大行更看淡歐元於2017年底前將跌至一算。


日圓走勢自今年初起，一直在100至105以下區間上落，在美元強勢壓迫下，日圓終在9月初跌破105大關，其後跌勢加劇， 於前日（10月1日）一度低見110.09日圓兌一美元，是2008 年8 月以來首次跌穿110。


美撤量化寬鬆 日弱圓振出口

日圓不振，主要是美、日兩國的經濟與貨幣政策有關。美國經濟靠穩，聯儲局自今年起按序減少買債，量化寬鬆措施有望於本月正式結束，市場更揣測聯儲局會提早加息，強化美元走勢，美匯指數自6月底起升勢不減，由79.78至85以上水平，為2010年6月以來的新高位。


反之，日本經濟數據欠佳，扣除4月份調高消費稅的影響及食品價格後，8月份通脹率僅1.1%，遠低於央行的2%目標，至於7月份日本工業生產雖然按月增長0.2%，成功扭轉6月份跌3.4%的弱勢，但遠遜市場預期的升1%，7月份的平均月薪於扣除通脹後，實際按年跌1.4%，已連跌13個月。


福匯亞洲貨幣策略員洪世華稱，現時市場避險情緒偏低，日本經濟數據持續疲弱下，央行的2%的通脹目標似乎遙不可及，加上安倍決心要維持低匯率以振出口，估計日本將會推出新一輪的寬鬆措施，美元則持續走強，他認為日圓將進一步下滑至112兌一美元，如果破此關口，日圓更有機會低見115水平。


不過，有「日圓先生」之稱的日本前財政大臣神原英資認為，市場已消化美元強勢，日本經濟表現雖較預期差，其實不差，短期內將會回穩，料日圓兌美元只會在107至112之間上落。


歐元區經濟弱 央行推更多刺激措施

與日圓同告下跌的還有歐元，由當地經濟不景，在負利率刺激下，低通脹情况仍沒有改善，歐元由年內高位1.393美元挫至1.269美元，處於逾兩年低位，德國、法國和意大利三大龍頭第二季經濟增長持平或收縮，Markit歐元區綜合PMI創9個月低位，反映區內經濟持續放緩，加上首輪目標長期再融資操作（TLTRO）的貸款規模只有826億歐元，市場憧憬歐洲央行會因計劃無助刺激當地經濟，未來或有需要推出更多、或加大刺激措施，料購買主權債，令歐元受壓。


洪世華認為，歐元走勢要視乎議息結果，以及購買資產抵押債券的細節，料會持續其弱勢，最低或會見1.20美元，高盛早前將歐元未來6個月走勢預測，由1.34美元減至1.25美元，並料於2017年底前將跌至一算；巴克萊則指，歐元區只能透過貨幣政策刺激經濟，故歐元將跌入持續數年的下行周期，料未來6個月歐元將下跌至1.17美元水平。


明報記者

[余美玉 理財專題]