A股靠炒股推升 港股冇得恨

【明報專訊】港股跌153點，收報23768點，成交金額808億元。歐洲央行出口術推低匯價，美元一支獨秀，美匯指數突破85關口，連帶港元匯價亦跌至4個月以來最低。A股破頂後大幅回順，但整體來說仍然偏強，而回顧過去一個月，重磅大盤股其實多數下跌，但上證指累升達104點或4.65%，主要是大量中小型股份升勢異常凌厲所致。究竟這是否代表轉型已成功，還是投資者情緒過度亢奮，還有待時間提供答案。


歐洲央行主席德拉吉發表講話，稱歐元區復蘇似乎已經失去動能，再次強調可能使用非常規工具對抗低通脹風險，歐元兌美元一度失守1.27水平。另外，美國8月份新屋銷售按月大增18%創6年新高，聯儲局所擔憂的樓市復蘇緩慢亦不再是問題，日圓匯價亦再試低位，再站上109之上。


亞洲貨幣同樣受壓，以過去5日計算，馬幣、菲律賓披索及印度盧比貶值幅度均超過日圓，東北亞、新加坡及泰國則變動不大。


不宜將股匯掛鈎

港匯受壓昨日低見7.7539，很自然會引起走資的憂慮。由2013年中起，港匯與恒指走勢關連性確實頗大，港匯弱恒指跌，港匯強恒指亦升，但在13年中也出現港匯強恒指跌，而2012年第4季至2013年首季，亦出現港匯弱而恒指大幅造好的情況，不宜簡單地將股匯簡單地掛鈎。事實上，當前美元異常強勢，港元未必具備足夠條件繼續在兌換保證強方，否則反而會令資產價格受壓，略為回軟不一定是壞事。


上證指與國指走勢脫節，過去一個月表現，分別是升4.65%及跌3.8%，相差竟達8.4個百份點！筆者原以為這是大型A股多數折讓所致，但邏輯上，若H股如此下跌，折讓本身就在收窄，即使A股仍具抗跌力，但上升動力亦不會太強，而事實則與這想法背道而馳。


回顧過去一個月，上證指有814隻股份升、151隻跌、48隻持平。拖累上證指的股份全是大型國企，包括中石油（0857）、招行（3968）、平保（2318）、寶鋼等，而前3者皆較H股折讓，很明顯升勢與此無關。哪升些什麼呢？排名首位的是中創信測，累升68.7%，市值接近1400億元；其他貢獻較多的就以航母概念股、碼頭股、重工、軍工、科技等板塊。


350中小型A股上月升逾10%

傳統舊經濟股回落，但中小型股份、概念股、科技股等上升卻足以支持股指向上，局面確實可人，予人轉型成功的感覺。但要留意，在1013隻股份中，多達350隻在過去1個月升逾10%，近600隻股份升逾5%，如此大範圍的大幅度上升，可持續性還是成疑。當然，內地是一個很扭曲的市場，註冊制遲遲未能出台，IPO就擠牙膏式放行，結果單是殼價也達到20億元，而當前最熱炒的招數就是產業資本，左手弄些新經濟業務進來，右手就從市場集資，成功變身後股價就颷升。本港並不具備內地的條件，因此也無法跟隨A股而強勢。


[江宗仁 還看今朝]