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【明報專訊】MSCI世界指數於過去一年升逾一成，美國標普500指數亦節節闖高，安本資產管理環球股票團隊高級投資經理Martin Connaghan認為現時各市場的走勢穩健，主要是靠充裕的流動資金支持，但只要美國經濟及企業基本因素持續向好，對美股前景仍感到樂觀。德盛安聯環球資本市場及主題研究副總裁Stefan Scheurer則認為歐元區正失去動力，投資者轉戰新興市場，但他提醒現時投資者忽略很多潛在風險，例如美國債務上限危機、烏克蘭及俄羅斯衝突以及資產泡沫危機，可能引起市場震盪。
經過一輪升勢後，Martin Connaghan直言，現時環球股市估值並不便宜（Not cheap），同時對後市走勢亦傾向謹慎，因他認為股市的升勢，很大部分是由美國和日本的量化寬鬆政策所帶動，「我不是說企業的基本因素不強，的確有很多公司坐擁強勁現金流，專注成本控制，但市場更期望看到持續增長及質素改善。」
歐洲主要經濟體停滯不前
歐元區方面，上季經濟按年僅錄得0.7%的增幅，最大經濟體德國在第二季出乎意料收縮0.2%，第二、三大經濟體的法國及意大利經濟分別停滯不前及陷入衰退。Scheurer表示，近期經濟數據反映歐元區雖未陷衰退，但正失去增長動力，德、意二國經濟增長收縮，法國則止步不前，其餘周邊國家則個別發展。
新興市場潛藏機遇 回報較北美高
有投資者見機即趁股市表現還不錯時獲利，流出歐洲的資金，將視線轉至地球的另一邊-亞洲，尤其是中國和印度兩大市場，尋找新的投資機遇。
Scheurer說：「中國吸引之處，是因為過往三年的股市表現未如理想，估值相宜，貨幣政策趨鬆，加上市場氣氛改善，重拾經濟動力。」至於印度則在新任總統上任後，對外開放經濟、增加基建、降低財赤，亦是投資亮點之一。
Connaghan認為，與發達國家相比，新興市場的確潛藏多種機遇，「新興市場於過去幾年表現弱勢，尤其是2013年，但於今年已見改變，巴西和東南亞股市的回報，均高於北美。」但他並非看淡發達國家，深信只要美國經濟持續有改善，美股前景仍舊樂觀，歐美不少大型及跨國企業亦具投資價值。
股息高 增持醫療保健
他表示今年相對看好的板塊有醫療保健、能源及消費必需品，「增持醫療保健是因為我們對市場相對謹慎，而該行業屬防守性而較少周期性特質，且派高股息。」此外，投資組合亦小幅增持原材料行業，雖然該周期性類別受商品需求下跌及中國經濟減慢拖累表現，但不利消息已反映在價格上，作為長遠的投資考慮，現價已很吸引。
談到風險方面，Scheurer指現時最關注的風險來自地緣政治的緊張關係，「我們留意到過去數周，市場對各類風險過於自信，美國、德國及歐洲股市處於高位，恐慌指數（VIX）於7月更一度跌至七年來低位，再沒有人談論什麼風險。」恐慌指數於8月初觸半年高位，及後回落。
地緣政治緊張 恐慌指數創半年新高
他提醒，很多警報仍未除，例如美國債務上限（Debt ceiling）、中日關係、西非的疾病肆虐、新興市場接連多個選舉，更為金融市場增添更多不穩定因素。「此外，還有資產泡沫危機，大量低廉的流動性推升資產價格，尤其是相對安全的物業市場，如倫敦及德國等地樓價已上升不少。」
安本資產管理表示，雖然宏觀環境轉弱，但受到仍然充裕的流動資金所支持，各個市場的走勢靠穩，假如烏克蘭的暴力衝突升級，或歐洲的銀行體系出現進一步問題，加上美國提早加息，則可能引起市場震盪。
明報記者
[余美玉 理財專題]
經過一輪升勢後，Martin Connaghan直言，現時環球股市估值並不便宜（Not cheap），同時對後市走勢亦傾向謹慎，因他認為股市的升勢，很大部分是由美國和日本的量化寬鬆政策所帶動，「我不是說企業的基本因素不強，的確有很多公司坐擁強勁現金流，專注成本控制，但市場更期望看到持續增長及質素改善。」
歐洲主要經濟體停滯不前
歐元區方面，上季經濟按年僅錄得0.7%的增幅，最大經濟體德國在第二季出乎意料收縮0.2%，第二、三大經濟體的法國及意大利經濟分別停滯不前及陷入衰退。Scheurer表示，近期經濟數據反映歐元區雖未陷衰退，但正失去增長動力，德、意二國經濟增長收縮，法國則止步不前，其餘周邊國家則個別發展。
新興市場潛藏機遇 回報較北美高
有投資者見機即趁股市表現還不錯時獲利，流出歐洲的資金，將視線轉至地球的另一邊-亞洲，尤其是中國和印度兩大市場，尋找新的投資機遇。
Scheurer說：「中國吸引之處，是因為過往三年的股市表現未如理想，估值相宜，貨幣政策趨鬆，加上市場氣氛改善，重拾經濟動力。」至於印度則在新任總統上任後，對外開放經濟、增加基建、降低財赤，亦是投資亮點之一。
Connaghan認為，與發達國家相比，新興市場的確潛藏多種機遇，「新興市場於過去幾年表現弱勢，尤其是2013年，但於今年已見改變，巴西和東南亞股市的回報，均高於北美。」但他並非看淡發達國家，深信只要美國經濟持續有改善，美股前景仍舊樂觀，歐美不少大型及跨國企業亦具投資價值。
股息高 增持醫療保健
他表示今年相對看好的板塊有醫療保健、能源及消費必需品，「增持醫療保健是因為我們對市場相對謹慎，而該行業屬防守性而較少周期性特質，且派高股息。」此外，投資組合亦小幅增持原材料行業，雖然該周期性類別受商品需求下跌及中國經濟減慢拖累表現，但不利消息已反映在價格上，作為長遠的投資考慮，現價已很吸引。
談到風險方面，Scheurer指現時最關注的風險來自地緣政治的緊張關係，「我們留意到過去數周，市場對各類風險過於自信，美國、德國及歐洲股市處於高位，恐慌指數（VIX）於7月更一度跌至七年來低位，再沒有人談論什麼風險。」恐慌指數於8月初觸半年高位，及後回落。
地緣政治緊張 恐慌指數創半年新高
他提醒，很多警報仍未除，例如美國債務上限（Debt ceiling）、中日關係、西非的疾病肆虐、新興市場接連多個選舉，更為金融市場增添更多不穩定因素。「此外，還有資產泡沫危機，大量低廉的流動性推升資產價格，尤其是相對安全的物業市場，如倫敦及德國等地樓價已上升不少。」
安本資產管理表示，雖然宏觀環境轉弱，但受到仍然充裕的流動資金所支持，各個市場的走勢靠穩，假如烏克蘭的暴力衝突升級，或歐洲的銀行體系出現進一步問題，加上美國提早加息，則可能引起市場震盪。
明報記者
[余美玉 理財專題]
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