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【明報專訊】MSCI世界指數於過去一年升逾一成,美國標普500指數亦節節闖高,安本資產管理環球股票團隊高級投資經理Martin Connaghan認為現時各市場的走勢穩健,主要是靠充裕的流動資金支持,但只要美國經濟及企業基本因素持續向好,對美股前景仍感到樂觀。德盛安聯環球資本市場及主題研究副總裁Stefan Scheurer則認為歐元區正失去動力,投資者轉戰新興市場,但他提醒現時投資者忽略很多潛在風險,例如美國債務上限危機、烏克蘭及俄羅斯衝突以及資產泡沫危機,可能引起市場震盪。
經過一輪升勢後,Martin Connaghan直言,現時環球股市估值並不便宜(Not cheap),同時對後市走勢亦傾向謹慎,因他認為股市的升勢,很大部分是由美國和日本的量化寬鬆政策所帶動,「我不是說企業的基本因素不強,的確有很多公司坐擁強勁現金流,專注成本控制,但市場更期望看到持續增長及質素改善。」
歐洲主要經濟體停滯不前
歐元區方面,上季經濟按年僅錄得0.7%的增幅,最大經濟體德國在第二季出乎意料收縮0.2%,第二、三大經濟體的法國及意大利經濟分別停滯不前及陷入衰退。Scheurer表示,近期經濟數據反映歐元區雖未陷衰退,但正失去增長動力,德、意二國經濟增長收縮,法國則止步不前,其餘周邊國家則個別發展。
新興市場潛藏機遇 回報較北美高
有投資者見機即趁股市表現還不錯時獲利,流出歐洲的資金,將視線轉至地球的另一邊-亞洲,尤其是中國和印度兩大市場,尋找新的投資機遇。
Scheurer說:「中國吸引之處,是因為過往三年的股市表現未如理想,估值相宜,貨幣政策趨鬆,加上市場氣氛改善,重拾經濟動力。」至於印度則在新任總統上任後,對外開放經濟、增加基建、降低財赤,亦是投資亮點之一。
Connaghan認為,與發達國家相比,新興市場的確潛藏多種機遇,「新興市場於過去幾年表現弱勢,尤其是2013年,但於今年已見改變,巴西和東南亞股市的回報,均高於北美。」但他並非看淡發達國家,深信只要美國經濟持續有改善,美股前景仍舊樂觀,歐美不少大型及跨國企業亦具投資價值。
股息高 增持醫療保健
他表示今年相對看好的板塊有醫療保健、能源及消費必需品,「增持醫療保健是因為我們對市場相對謹慎,而該行業屬防守性而較少周期性特質,且派高股息。」此外,投資組合亦小幅增持原材料行業,雖然該周期性類別受商品需求下跌及中國經濟減慢拖累表現,但不利消息已反映在價格上,作為長遠的投資考慮,現價已很吸引。
談到風險方面,Scheurer指現時最關注的風險來自地緣政治的緊張關係,「我們留意到過去數周,市場對各類風險過於自信,美國、德國及歐洲股市處於高位,恐慌指數(VIX)於7月更一度跌至七年來低位,再沒有人談論什麼風險。」恐慌指數於8月初觸半年高位,及後回落。
地緣政治緊張 恐慌指數創半年新高
他提醒,很多警報仍未除,例如美國債務上限(Debt ceiling)、中日關係、西非的疾病肆虐、新興市場接連多個選舉,更為金融市場增添更多不穩定因素。「此外,還有資產泡沫危機,大量低廉的流動性推升資產價格,尤其是相對安全的物業市場,如倫敦及德國等地樓價已上升不少。」
安本資產管理表示,雖然宏觀環境轉弱,但受到仍然充裕的流動資金所支持,各個市場的走勢靠穩,假如烏克蘭的暴力衝突升級,或歐洲的銀行體系出現進一步問題,加上美國提早加息,則可能引起市場震盪。
明報記者
[余美玉 理財專題]
經過一輪升勢後,Martin Connaghan直言,現時環球股市估值並不便宜(Not cheap),同時對後市走勢亦傾向謹慎,因他認為股市的升勢,很大部分是由美國和日本的量化寬鬆政策所帶動,「我不是說企業的基本因素不強,的確有很多公司坐擁強勁現金流,專注成本控制,但市場更期望看到持續增長及質素改善。」
歐洲主要經濟體停滯不前
歐元區方面,上季經濟按年僅錄得0.7%的增幅,最大經濟體德國在第二季出乎意料收縮0.2%,第二、三大經濟體的法國及意大利經濟分別停滯不前及陷入衰退。Scheurer表示,近期經濟數據反映歐元區雖未陷衰退,但正失去增長動力,德、意二國經濟增長收縮,法國則止步不前,其餘周邊國家則個別發展。
新興市場潛藏機遇 回報較北美高
有投資者見機即趁股市表現還不錯時獲利,流出歐洲的資金,將視線轉至地球的另一邊-亞洲,尤其是中國和印度兩大市場,尋找新的投資機遇。
Scheurer說:「中國吸引之處,是因為過往三年的股市表現未如理想,估值相宜,貨幣政策趨鬆,加上市場氣氛改善,重拾經濟動力。」至於印度則在新任總統上任後,對外開放經濟、增加基建、降低財赤,亦是投資亮點之一。
Connaghan認為,與發達國家相比,新興市場的確潛藏多種機遇,「新興市場於過去幾年表現弱勢,尤其是2013年,但於今年已見改變,巴西和東南亞股市的回報,均高於北美。」但他並非看淡發達國家,深信只要美國經濟持續有改善,美股前景仍舊樂觀,歐美不少大型及跨國企業亦具投資價值。
股息高 增持醫療保健
他表示今年相對看好的板塊有醫療保健、能源及消費必需品,「增持醫療保健是因為我們對市場相對謹慎,而該行業屬防守性而較少周期性特質,且派高股息。」此外,投資組合亦小幅增持原材料行業,雖然該周期性類別受商品需求下跌及中國經濟減慢拖累表現,但不利消息已反映在價格上,作為長遠的投資考慮,現價已很吸引。
談到風險方面,Scheurer指現時最關注的風險來自地緣政治的緊張關係,「我們留意到過去數周,市場對各類風險過於自信,美國、德國及歐洲股市處於高位,恐慌指數(VIX)於7月更一度跌至七年來低位,再沒有人談論什麼風險。」恐慌指數於8月初觸半年高位,及後回落。
地緣政治緊張 恐慌指數創半年新高
他提醒,很多警報仍未除,例如美國債務上限(Debt ceiling)、中日關係、西非的疾病肆虐、新興市場接連多個選舉,更為金融市場增添更多不穩定因素。「此外,還有資產泡沫危機,大量低廉的流動性推升資產價格,尤其是相對安全的物業市場,如倫敦及德國等地樓價已上升不少。」
安本資產管理表示,雖然宏觀環境轉弱,但受到仍然充裕的流動資金所支持,各個市場的走勢靠穩,假如烏克蘭的暴力衝突升級,或歐洲的銀行體系出現進一步問題,加上美國提早加息,則可能引起市場震盪。
明報記者
[余美玉 理財專題]
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