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【明報專訊】上星期，環球股市表現反覆，其中成熟市場表現相對較佳。日經225指數於上星期升2.3%（以當地貨幣計算），令日本成為上周表現最佳的市場；俄羅斯股市則持續波動，RTSI指數於上星期跌3.5%（以美元計算），成為表現最差的股市。
蘇格蘭否決獨立 支持環球股市
蘇格蘭獨立最終在上星期公投被否決，令潛在的不明朗因素一掃而空，公投結果為環球股市帶來支持。市場一直憂慮英國分裂危機或會造成黑天鵝事件，是上周環球股市較為波動的元兇。美國方面，備受投資者注視的公開市場委員會在會後發表聲明，指現時美國經濟保持溫和擴張，聯儲局主席耶倫亦重申加息與經濟情况掛鈎，在勞工資源嚴重使用不足的前提下，市場普遍認為提早加息的可能性不高。同時，市場普遍預期美國下月將完成整個買債計劃，相信屆時聯儲局將討論加息時間表，令10月份的議息會議會後聲明更具分量。歐洲方面，歐洲央行早前推出的定向長期再融資操作反應冷淡，相關貸款金額只有826億歐元，反映相關注資的實際作用不大。
此結果亦支持歐洲央行透過其他透徑，例如購買資產計劃解決歐洲經濟的根本問題。日本方面，8月份出口按年跌1.3%，雖然勝過預期的2.6%跌幅，但為近四個月以來第三度下跌。
明顯地，匯價貶值對日本出口的支持已漸漸消失。不過，日圓貶值的而且確利好日本股市：上週日圓急挫、日股反彈再次印證其關聯性。至於俄羅斯，雖然該國與烏克蘭之間的局勢持續緩和，但其最新工業出產及生產物價數據卻拖累股市表現。當地8月份工業生產按年持平，遜於預期的增長1.5%；生產物價指數按年升5.7%，較上月大幅回落。受新一輪西方經濟制裁影響，俄羅斯盧布兌美元再創年內新低，勢將推高進口的生產成本。在內需未見好轉及高通脹環境下，第三季經濟前景仍相當嚴峻。
地緣政治 短期俄股大上大落
估值方面，截至上星期五，俄羅斯RTSI指數的2014年預測市盈率為5倍，較其6.5倍的合理值仍有相當大的折讓。
不過，當地股市短期內仍受地緣政治因素影響而相當反覆，有心理準備面對大上大落的進取型投資者可考慮增持相關基金作中長線投資。
Fundsupermart.com（香港）總經理
[黃展威 基金超市]
蘇格蘭否決獨立 支持環球股市
蘇格蘭獨立最終在上星期公投被否決，令潛在的不明朗因素一掃而空，公投結果為環球股市帶來支持。市場一直憂慮英國分裂危機或會造成黑天鵝事件，是上周環球股市較為波動的元兇。美國方面，備受投資者注視的公開市場委員會在會後發表聲明，指現時美國經濟保持溫和擴張，聯儲局主席耶倫亦重申加息與經濟情况掛鈎，在勞工資源嚴重使用不足的前提下，市場普遍認為提早加息的可能性不高。同時，市場普遍預期美國下月將完成整個買債計劃，相信屆時聯儲局將討論加息時間表，令10月份的議息會議會後聲明更具分量。歐洲方面，歐洲央行早前推出的定向長期再融資操作反應冷淡，相關貸款金額只有826億歐元，反映相關注資的實際作用不大。
此結果亦支持歐洲央行透過其他透徑，例如購買資產計劃解決歐洲經濟的根本問題。日本方面，8月份出口按年跌1.3%，雖然勝過預期的2.6%跌幅，但為近四個月以來第三度下跌。
明顯地，匯價貶值對日本出口的支持已漸漸消失。不過，日圓貶值的而且確利好日本股市：上週日圓急挫、日股反彈再次印證其關聯性。至於俄羅斯，雖然該國與烏克蘭之間的局勢持續緩和，但其最新工業出產及生產物價數據卻拖累股市表現。當地8月份工業生產按年持平，遜於預期的增長1.5%；生產物價指數按年升5.7%，較上月大幅回落。受新一輪西方經濟制裁影響，俄羅斯盧布兌美元再創年內新低，勢將推高進口的生產成本。在內需未見好轉及高通脹環境下，第三季經濟前景仍相當嚴峻。
地緣政治 短期俄股大上大落
估值方面，截至上星期五，俄羅斯RTSI指數的2014年預測市盈率為5倍，較其6.5倍的合理值仍有相當大的折讓。
不過，當地股市短期內仍受地緣政治因素影響而相當反覆，有心理準備面對大上大落的進取型投資者可考慮增持相關基金作中長線投資。
Fundsupermart.com（香港）總經理
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