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【明報專訊】市場預計下月20日或27日滬港通會正式開通，除了內地投資者會對港股有興趣外，香港投資者亦想一試內地投資市場，其中一些香港稀缺的行業，相信會率先獲得關注。2013年起，白酒行業急速轉入深度調整，而白酒股為A股獨有，具有提升估值的契機，再者庫存下降及估值偏低，市場認為酒業股在第四季有望反彈。此外，也有增長迅速的醫藥業，正消化行業不利因素，在國策及改革的支持下，行業前景看俏。
酒業在2003年開始調整，現時估值相當吸引，白酒板塊股票吸引投資者除了估值廉宜、商業模式簡單、競爭格局穩定、增長速度不高但前景明確行業，相對優勢顯現。香港或國際投資者對一些透明度及業務簡單白酒股份相對較受落。
貴州茅台庫存 處歷史低位
據《證券時報》一份分析文章指出，高端白酒去庫存情况較好，目前貴州茅台（600519滬） 的渠道庫存已處於歷史低位，不少經銷商的茅台提貨量已完成全年任務的60%以上。五糧液價格體系雖仍處於調整階段，但由於庫存較少，下半年有不少節日有望推動銷售，因而扭轉近期持續調整的局面。
中、低檔白酒所面臨的價格、產品、渠道、組織調整壓力仍明顯，不過在高端白酒的反彈帶動下可能已到最差情况。今年下半年酒業股有所反彈，說明了白酒的股價已充分反映市場的悲觀預期，即使行業出現負面消息，市場對其感應已不大。另外，新一季資料顯示機構對白酒股持倉比例為1%，這是近幾年前所未有的新低，說明白酒股價的觸底機會已大。
趁股價回調買入持有
宏源證券發表白酒研究報告指出，上季為白酒淡季，投資者可以藉貴價白酒股價回調建議持有，二線酒突圍要看市場化的廠商管理體系與市場應對速度。該報告指白酒目前估值為10倍至20倍，該行業股價反彈要等待業績。預期未來3個季度業績改善、一致預期上調的可能性大，估值上調會持續。業績發布期以前，建議持有確定性高的一線品牌。
近日山西汾酒（600809）新品「品汾酒」系列在上海發布，定位大眾消費，是汾酒首款區域性產品，以完善華東市場佈局。該報告認為，二線酒在擠壓式競爭中突圍的關鍵在於與酒商關係。以汾酒為例，8月下旬即成立5大區域部門，向區域充分授權，更加貼近市場；同時股權形式的合資公司率先在上海試點，綁定優質經銷商利益。推介股份包括貴州茅台（草根調研發貨量已超過1.6 萬噸，全年超1.8 萬噸有望，有超預期可能）。
一般來說，在一個相對弱勢的市場中，那些具有相對較高股息的股份，較受投資者歡迎。白酒的股息率依舊較高，像貴州茅台股息率有2厘以上。
醫藥股香港選擇不及內地多
醫藥股雖然香港也有，但選擇不多，反觀A股可提供多元化的子板塊。醫藥股是社會發展的「剛性」需求，此類主題受經濟周期影響較細，不似金融、地產依賴投資拉動。
從基本因素分析，內地社會人口老化加劇，加上保險覆蓋率擴大，均有利醫藥業前景。國家統計局數據顯示，65歲及以上的人口由1990年的6368萬人，增至去年底的1.3億人，佔總人口比例9.7%；國務院早前發文，提出要加快發展現代保險服務業，以助醫療改革，提高大衆醫療保障水平和推進養老服務。受惠國策及改革，內地的醫療服務效益預期將提升，行業前景備受看俏。
今年首7個月，醫藥行業收入12,581億元（人民幣•下同），同比增長13.67%，實現利潤1208億元，同比增長13.83%。上海證券研究報告指出，資料反映醫藥製造業的增長恢復，正消化行業不利因素，例如反貪和低價招標政策的負面影響。
藥股宜揀有良好品牌形象
不過，該行分析師趙冰提醒，醫藥業仍存在多個不確定因素，一是醫改政策是一個漸進的過程，進程與結果對醫藥企業的市場拓展、業績增長能否達到預期存在影響，二是近來政府加強了對藥價的管理，對藥品生產企業的收入和利潤有不同程度的影響。另外，醫藥公司生產所用原材料主要為化工產品、中藥材等，其價格受宏觀經濟環境和自然災害等不可抗力影響巨大。
趙冰認為，具有較好的品牌形象，對零售商議價能力較強的品牌，受到衝擊較小，開發技術能力強、升級快、產品附加值高、產品結構好的原料藥、西成藥生等企業有望成為出口市場的主力軍。
明報記者
[龍彩霞、余美玉 滬港通尋寶]
酒業在2003年開始調整，現時估值相當吸引，白酒板塊股票吸引投資者除了估值廉宜、商業模式簡單、競爭格局穩定、增長速度不高但前景明確行業，相對優勢顯現。香港或國際投資者對一些透明度及業務簡單白酒股份相對較受落。
貴州茅台庫存 處歷史低位
據《證券時報》一份分析文章指出，高端白酒去庫存情况較好，目前貴州茅台（600519滬） 的渠道庫存已處於歷史低位，不少經銷商的茅台提貨量已完成全年任務的60%以上。五糧液價格體系雖仍處於調整階段，但由於庫存較少，下半年有不少節日有望推動銷售，因而扭轉近期持續調整的局面。
中、低檔白酒所面臨的價格、產品、渠道、組織調整壓力仍明顯，不過在高端白酒的反彈帶動下可能已到最差情况。今年下半年酒業股有所反彈，說明了白酒的股價已充分反映市場的悲觀預期，即使行業出現負面消息，市場對其感應已不大。另外，新一季資料顯示機構對白酒股持倉比例為1%，這是近幾年前所未有的新低，說明白酒股價的觸底機會已大。
趁股價回調買入持有
宏源證券發表白酒研究報告指出，上季為白酒淡季，投資者可以藉貴價白酒股價回調建議持有，二線酒突圍要看市場化的廠商管理體系與市場應對速度。該報告指白酒目前估值為10倍至20倍，該行業股價反彈要等待業績。預期未來3個季度業績改善、一致預期上調的可能性大，估值上調會持續。業績發布期以前，建議持有確定性高的一線品牌。
近日山西汾酒（600809）新品「品汾酒」系列在上海發布，定位大眾消費，是汾酒首款區域性產品，以完善華東市場佈局。該報告認為，二線酒在擠壓式競爭中突圍的關鍵在於與酒商關係。以汾酒為例，8月下旬即成立5大區域部門，向區域充分授權，更加貼近市場；同時股權形式的合資公司率先在上海試點，綁定優質經銷商利益。推介股份包括貴州茅台（草根調研發貨量已超過1.6 萬噸，全年超1.8 萬噸有望，有超預期可能）。
一般來說，在一個相對弱勢的市場中，那些具有相對較高股息的股份，較受投資者歡迎。白酒的股息率依舊較高，像貴州茅台股息率有2厘以上。
醫藥股香港選擇不及內地多
醫藥股雖然香港也有，但選擇不多，反觀A股可提供多元化的子板塊。醫藥股是社會發展的「剛性」需求，此類主題受經濟周期影響較細，不似金融、地產依賴投資拉動。
從基本因素分析，內地社會人口老化加劇，加上保險覆蓋率擴大，均有利醫藥業前景。國家統計局數據顯示，65歲及以上的人口由1990年的6368萬人，增至去年底的1.3億人，佔總人口比例9.7%；國務院早前發文，提出要加快發展現代保險服務業，以助醫療改革，提高大衆醫療保障水平和推進養老服務。受惠國策及改革，內地的醫療服務效益預期將提升，行業前景備受看俏。
今年首7個月，醫藥行業收入12,581億元（人民幣•下同），同比增長13.67%，實現利潤1208億元，同比增長13.83%。上海證券研究報告指出，資料反映醫藥製造業的增長恢復，正消化行業不利因素，例如反貪和低價招標政策的負面影響。
藥股宜揀有良好品牌形象
不過，該行分析師趙冰提醒，醫藥業仍存在多個不確定因素，一是醫改政策是一個漸進的過程，進程與結果對醫藥企業的市場拓展、業績增長能否達到預期存在影響，二是近來政府加強了對藥價的管理，對藥品生產企業的收入和利潤有不同程度的影響。另外，醫藥公司生產所用原材料主要為化工產品、中藥材等，其價格受宏觀經濟環境和自然災害等不可抗力影響巨大。
趙冰認為，具有較好的品牌形象，對零售商議價能力較強的品牌，受到衝擊較小，開發技術能力強、升級快、產品附加值高、產品結構好的原料藥、西成藥生等企業有望成為出口市場的主力軍。
明報記者
[龍彩霞、余美玉 滬港通尋寶]
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