【明報專訊】滬港通還有約一個月便啟動，市場均如箭在弦，一批早已獲得QFII（合資格境外機構投資者）配額的機構投資者，原來早已無聲部署，密吸A股。華夏基金董事及投資經理賴子健透露，旗下基金早已在8月開始部署A股倉位，除了捕捉AH股差價收窄機會，陸續買入不少家電或汽車股。
賴子健指出，滬港通啟動後第一個出現的變化，便是AH股差價收窄。「兩地市場的投資者結構不同，面對同一宗消息，會有不同的分析，導致同一家公司的A股及H股可能一升一跌。」他認為，滬港通令兩地投資者拉在一起，即使AH股股價不會變得百分百相同，H股的溢價仍會收窄。
自2002年內地推出QFII制度以來，賴子健在A股市場已有逾十年經驗，看盡兩地「文化差異」。「例如分析中國經濟數據，許多年前若數據表現差，海外投資者的情緒必定負面，但近幾年已學習內地投資者的分析方法，相信數據差代表中央會有政策支持。」
「給海外投資者額度只是一滴水」
中港兩地監管機構標榜，過往在QFII制度下，海外投資者扮演教育角色，讓內地投資者學習價值投資，賴子健卻對此不以為然。他認為，如果以一桶水比喻A股市場，這次滬港通給予海外投資者的3000億元人民幣總配額只是一滴水。「QFII制度行了12年，A股散戶的習慣依舊，市值愈大、透明度愈高的企業，他們愈不感興趣。」他認為，滬港通的推出能改善A股的氣氛，但要改變A股散戶的投資習慣，尚要一段時間。
看好內地零售股 估值低
因此，除了炒AH股差價，華夏基金近期在A股的部署，主要是跟從內地投資者喜好。他指出，白酒、醫藥(尤其是中成藥)、軍工、機器零部件等行業都是內地股民的愛股，况且是港股稀有板塊，海外投資者不妨考慮。他們部署最多的是零售股，「內地股民願意給予零售股較大的估值，我們便傾向買入家電、汽車或其他快速消費品。」他指出，部分零售企業業務有雙位數增長但估值只有單位數，同時他期望網購會完全改變行業生態。
（滬港通基金訪問）
明報記者 廖毅然
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