泰凌醫藥 目標1.3元

【明報專訊】泰凌醫藥（1101）在去年完成重大重組工作，以專注經營藥品推廣及銷售業務，今年上半年業績回復增長，實現利潤229萬元人民幣（去年同期虧損4321萬元）。今年上半年，集團整體收入為4.08億元人民幣，同比減少22.5％，主要由於第三方藥品推廣及銷售分部收入減少28.7％所致。此分部收入減少，主要因為葛蘭素史克公司自去年下半年起重組其中國業務模式，以降低其在分銷商的存貨水平，避免分銷渠道存貨過剩，因此自今年初起供應給集團的抗生素復達欣受到比以前更大的限制，令集團來自復達欣的收入減少59％至1.33億元人民幣。


重整銷售隊伍 營運開支減近三成

不過，來自上海復旦張江生物醫藥製造的腫瘤藥里葆多的收入卻增加62.7％至7330萬元民幣。由於癌症在中國越趨普遍，集團相信里葆多的銷售將維持強勁增長。集團自今年第二季起開始重整銷售隊伍及修改銷售和宣傳開支政策與控制措施，促使上半年第三方藥品推廣及銷售分部的營運開支減少達29.8％。同時，由於該分部在今年上半年沒有產生任何業務重組成本，而去年同期已終止的皮膚科產品之存貨產生減值撥備1370萬元，因此雖然今年上半年該分部收入有所下降，但經營溢利卻達到800萬元，去年則錄得經營虧損1980萬元。


由於癌症在中國愈來愈普遍，為滿足市場對喜滴克的需求，集團正在江蘇泰州建設一間新工廠，預期將於2015年下半年落成，將為集團提供長遠增長。建議買入價1.05元，目標1.3元，止蝕位0.98元。


（筆者沒有持有上述股票）

[黃瑋傑 師傅話齋]