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【明報專訊】所謂基建，一般包括公路、機場、港口、鐵路、公共事業、通訊發射塔與人造衛星等。Koch認為，外界有不少有關投資基建資產的「迷思」，「基建資產增長偏低，在升市期間落後大市」就是其一，Koch解釋，市况波動期間，基建企業相對穩定和具抗跌力，於跌市中更展現防守性，但不代表增長低，反而在過去10年，該行業在全球股市上升期間貢獻逾九成升勢，而於市况逆轉時，跌幅只為大市的六成。
他表示，基建行業現時機遇處處，新興市場增長及全球化現象將會是未來十年持續推動全球上市基建資產類別增長的主要因素，「在過去數十年來，各國政府的投資不足，導致不少資產失修破損，因而為私人企業締造投資良機；另外，城市過度稠密、貿易全球化、能源供應安全問題，以及通訊流動化等長期趨勢，對基建網絡造成沉重負擔，預期在未來數十年仍需不斷投資，以應付需求。」
流動通訊發射塔近期表現最佳
Koch續稱：「流動通訊發射塔是近期表現最佳的行業之一，隨着智能手機和平板電腦設備的普及化，流動通訊營運商需要改善網絡質素，因而惠及發射塔的業務，以American Tower為例，該公司持續上調租賃費用及興建或收購新的發射塔場等，令其在全球經濟困境中錄得11%的現金流複合增長。隨着發射塔用戶推出4G 技術，預期有關趨勢將於中期內持續。」
此外，雖然現時無法預測通脹率何時回升，但從過往歷史數據，投資基建公司可減低資產被通脹蠶食的影響，因為很多基建資產具壟斷特性，意味着可跟隨通脹上調價格，長遠而言可提供穩定和持續增長的收益價格。
中國汽車普及 看好寧滬高速公路
隨着新興市場發展迅速，加上多個國進行改革，預期會大力推動基建項目，Koch稱，新興市場的上市基建股肯定已在監察名單內，經該市場一輪跌勢後，基金開始部署相關投資，例如巴西的收費公路CCR和中國的江蘇寧滬高速公路（0177），前者的管理團隊優秀，但礙於巴西正面臨經濟和社會挑戰，其高質素的資產以折讓價交易，江蘇寧滬高速公路則是一家現金流產生能力強的企業，估值吸引，相信可受惠中國汽車普及化的結構性改變。
不過，Koch提到，新興市場運營的基建公司經常有較高的投資風險，因經常涉及政府干預、公司管治理未符合標準等問題，但估值還可以進一步擴展，所以需要耐性及仔細選擇。
至於整個基建行業的投資風險，亦是來自政治和監管干預的威脅，舉例來說，意大利和中國改變法規的建議影響了收費公路業；英國的公共事業面臨政府對零售電力和可燃氣市場的干預所影響；而西班牙和美國取消補貼則使再生能源業備受影響。要紓緩這些風險，Koch指可透過主動管理資產，投資於不同的國家、行業、資產和監管制度，以分散風險，「當然，政府措施亦可為基建業帶來支持，例如法國批出高速鐵路經營權，以及澳洲鼓勵基建私營化都是其中的範例。」
行業風險繫於政府政策
「首域全球基建基金」投資於全球上市基建及相關證券，包括公路、機場、港口、鐵路、公共事業、通訊發射塔與人造衛星等。冀為投資者提供資本增長，同時締造抗通脹收益。基金經理預期，基金長期年化總回報約在10％左右，其中4％為收益率。
基建設施除了是每一個國家發展和利於人民生活的必需品，有關需求往往不受經濟周期所影響，做價一般都會受到規管或合約訂明，已上市的相關企業，亦可為投資者於波動市况中提供投資機遇，兼可抗通脹。管理「首域全球基建基金」的基金經理Trent Koch表示，由於各國政府的投資不足、新興市場增長及全球化現象等因素，為基建資產類別提供龐大增長空間。
明報記者
[余美玉 基金特區]
他表示，基建行業現時機遇處處，新興市場增長及全球化現象將會是未來十年持續推動全球上市基建資產類別增長的主要因素，「在過去數十年來，各國政府的投資不足，導致不少資產失修破損，因而為私人企業締造投資良機；另外，城市過度稠密、貿易全球化、能源供應安全問題，以及通訊流動化等長期趨勢，對基建網絡造成沉重負擔，預期在未來數十年仍需不斷投資，以應付需求。」
流動通訊發射塔近期表現最佳
Koch續稱：「流動通訊發射塔是近期表現最佳的行業之一，隨着智能手機和平板電腦設備的普及化，流動通訊營運商需要改善網絡質素，因而惠及發射塔的業務，以American Tower為例，該公司持續上調租賃費用及興建或收購新的發射塔場等，令其在全球經濟困境中錄得11%的現金流複合增長。隨着發射塔用戶推出4G 技術，預期有關趨勢將於中期內持續。」
此外，雖然現時無法預測通脹率何時回升，但從過往歷史數據，投資基建公司可減低資產被通脹蠶食的影響，因為很多基建資產具壟斷特性，意味着可跟隨通脹上調價格，長遠而言可提供穩定和持續增長的收益價格。
中國汽車普及 看好寧滬高速公路
隨着新興市場發展迅速，加上多個國進行改革，預期會大力推動基建項目，Koch稱，新興市場的上市基建股肯定已在監察名單內，經該市場一輪跌勢後，基金開始部署相關投資，例如巴西的收費公路CCR和中國的江蘇寧滬高速公路（0177），前者的管理團隊優秀，但礙於巴西正面臨經濟和社會挑戰，其高質素的資產以折讓價交易，江蘇寧滬高速公路則是一家現金流產生能力強的企業，估值吸引，相信可受惠中國汽車普及化的結構性改變。
不過，Koch提到，新興市場運營的基建公司經常有較高的投資風險，因經常涉及政府干預、公司管治理未符合標準等問題，但估值還可以進一步擴展，所以需要耐性及仔細選擇。
至於整個基建行業的投資風險，亦是來自政治和監管干預的威脅，舉例來說，意大利和中國改變法規的建議影響了收費公路業；英國的公共事業面臨政府對零售電力和可燃氣市場的干預所影響；而西班牙和美國取消補貼則使再生能源業備受影響。要紓緩這些風險，Koch指可透過主動管理資產，投資於不同的國家、行業、資產和監管制度，以分散風險，「當然，政府措施亦可為基建業帶來支持，例如法國批出高速鐵路經營權，以及澳洲鼓勵基建私營化都是其中的範例。」
行業風險繫於政府政策
「首域全球基建基金」投資於全球上市基建及相關證券，包括公路、機場、港口、鐵路、公共事業、通訊發射塔與人造衛星等。冀為投資者提供資本增長，同時締造抗通脹收益。基金經理預期，基金長期年化總回報約在10％左右，其中4％為收益率。
基建設施除了是每一個國家發展和利於人民生活的必需品，有關需求往往不受經濟周期所影響，做價一般都會受到規管或合約訂明，已上市的相關企業，亦可為投資者於波動市况中提供投資機遇，兼可抗通脹。管理「首域全球基建基金」的基金經理Trent Koch表示，由於各國政府的投資不足、新興市場增長及全球化現象等因素，為基建資產類別提供龐大增長空間。
明報記者
[余美玉 基金特區]
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