內地散戶來港先炒名氣股

【明報專訊】A股向來是散戶的天下，傾向短線投資及炒細價股，在滬港通機制下，北水南下投資，招銀國際研究部策略師蘇沛豐認為，滬港通會慢慢改變本港的投資習慣，或多或少會滲入更多的炒作成分，令港股「A股化」，但基於本地市場仍以機構投資者主導，所以不會短期內出現大幅改變，但要留意市場波幅會進一步擴大。另也要留意，內地散戶未必會於開通初期就一窩蜂買細價股大炒特炒，反而會留意一些知名企業，一心想先行部署的本地投資者要小心捉錯路。


根據霸菱資產管理（亞洲）資料顯示，A股投資者有84%為散戶，機構投資者相對弱勢，反觀H股散戶僅佔22%，成交方面亦大為不同。H股主要集中於大、中型市值的股份，A股則以小型的細價股較為活躍，佔67%。


A股多散戶 愛炒細價股

A股市場以散戶主導，主因是中國股市暫時未完全對外開放，只限國內居民才能買賣A股，外資和國際大戶要靠QFII（合格境外機構投資者）或RQFII（人民幣合格境外機構投資者）才能涉足內地市場，限制較多。散戶的特色就是愛聽消息作短線投資，甚至只是投機，集中炒作細價股，內地很多細價股、創業板的股份，市盈率被炒至數十倍，反而內銀等大型股的市盈率，只徘徊在10倍以下，無人問津。


招銀國際研究部策略師蘇沛豐認為，滬港通開通後，或多或少會慢慢改變本港的投資者取向，令港股「A股化」，「其實現時已見好多散戶聽消息，猜度內地人會買什麼股份，先行部署趁機炒作一番。」


相對本地藍籌股過去數月走勢，細價股上落更大，在4月公布滬港通計劃後，港股通名單中的洛陽玻璃（1108）即爆升，累積升幅達1.81倍，而且該A股當時相對H股溢價幅度達140.25%，為滬港通「A+H」股中折讓幅度最大的股份，更能提供炒作空間，因投資者期望H股可慢慢追貼A股股價，不過，該公司因重大資產重組計劃，故自今年6月底停牌至今，停牌前報3.8元。此外，南京熊貓市值約16.7億元，亦屬細價股，A股比H股有約95%溢價，同是滬港通消息公布後股價急升，公司於之後因重大資產重組而停牌，復牌後爆升至7.06元，升幅逾八成。


或買長實中移動騰訊

蘇沛豐續指：「我認為在開通初期，內地散戶不會一窩蜂去買一些不熟悉的股票，可能會由知名企業例如長實（0001）、中移動（0941）及騰訊（0700）入手。」所以，假如純為捕捉內地投資者心態而買入細價股的話，有可能會捉錯路，屆時未必得到內地股民的垂青而股價爆升。


有基金經理亦相信，內地股民不會單單針對細價股，而是需國策及市場消息配合，「不是較小型的就必定受到追捧，有更大機會是內地人熟悉、而沒有在A股上市的企業，例如騰訊這一類，或是內地缺少的板塊，最緊要是主題性。而且港股通每日金額上限只有105億元人民幣，散戶又會分別投放於不同股票，對個別股份的股價推動未必明顯。」


不過，他有一點肯定的是，由於每日多了百多億元人民幣的游資，市場的波動性會相對提高，並會維持一段較長時間，散戶要做好心理準備迎戰挑戰。


明報記者

[余美玉 滬港通尋寶]