中銀香港﹕現金為王 防跌市

【明報專訊】恒指在7月底開始節節上升，市場最牛直指33,000點，但中銀香港資產管理卻在別人貪婪時顯得恐懼，旗下的港股基金在7月開始增持現金，現金佔資產總值超過一成，同時開始沽空期指。


港股受重磅藍籌左右

中銀香港資產管理董事總經理雷裕武指出，對港股看法保守，因這輪升市不全面。「從3月底的低位升上來，一直都是幾隻重磅藍籌股撐住，一旦這少數股份出現調整，大市會非常波動。」


據彭博的數據，自3月20日恒指觸及今年低位後，至9月3日的高位，累計上升4135點或19.52％，但50隻恒指成分股當中，24隻跑輸恒指，逾4000點的升幅，有71％是由10隻成分股進貢，包括港交所（0388）、中移動（0941）、友邦（1299）及騰訊（0700）等。


市場對滬港通過分樂觀

恒指自9月3日升至今年高位25317點後，至今已6連跌，累跌2.85％。雷裕武表示，後市仍有很多不明朗因素，短期要像市場憧憬般衝上26000點有難度。「阿里巴巴上市凍結不少資金，中國快將召開四中全會，市場反應如何也是未知之數。」最重要是內地經濟數據乍暖還寒，用電量的增長持續低於經濟增長，7月份內地樓市數據不佳，今年是否有「金九銀十」也成疑。


另一方面，他認為市場高估了滬港通的正面影響。「H股較A股出現溢價的中資金融股，在滬港通啟動前將出現沽壓，而這些都是重磅的指數成分股。」他續稱，港股已逐漸邁向A股化，板塊轉移炒作的速度加快，波動性相當大，在不明朗因素籠罩下，他傾向增持現金。


內需股估值吸引 可追落後

該港股基金現時資產總值約1.8億美元（約14億港元），截至7月底現金佔資產總值11.5％。雷裕武表示，基金現時重倉內需股，持有旺旺（0151）、恒安（1044）及華潤創業（0291）等，他認為市場對內需股是過份憂慮，普遍估值相當吸引，有追落後的空間。