棉價弱勢 有利申洲

【明報專訊】為保障棉農利益，內地過去數年一直實施棉花收儲制度，向農民收購棉花，再出售予紡織企業。然而，收儲政策已於年內取消，改為向農民提供直接補貼，同時向市場推出儲備棉，令供應急增。不論是內地棉價抑或國際棉價，今年以來均錄得頗大跌幅。棉價處於弱勢，預料有利一眾下游的紡織公司的業務表現。


申洲國際（2313）為內地最大的針織服飾製造商，產品包括運動服飾、休閒服飾和內衣等。截至6月底止，集團上半年純利按年漲2.6%至9.44億元人民幣，營業額則升4.4%至49.84億元人民幣。按產品分類來看，運動類收入按年升14.9%至31.2億元人民幣，佔比達63%，主要由國際品牌訂單增加所帶動。


現價吸 目標看26.9元

為增加集團的生產能力，以及減低國內勞工成本上漲的影響，集團已轉移發展策略，擴大海外生產基地的規模，建立一體化的生產模式。集團於越南的生產基地進展順利，部分設備已開始安裝及測試，預期於年底前投產。


目前申洲手持現金減至約16.98億元人民幣，主因應付期內增加的投資活動，整體財務狀况仍算穩健。現價預測巿盈率13.6倍，預測股息率3.3厘，考慮到公司的領先地位，銷售透明度高，配以穩定的利潤率，估值具提升空間。建議可於現價吸納，目標價26.9港元，止蝕22.15港元。


溫傑

新鴻基金融財富管理策略師