同股不同權 港交所拒表態

【明報專訊】雖然在阿里巴巴決定赴美上市後，「同股不同權」的公司能否來港上市的爭議已漸降溫，港交所（0388）昨日仍然就此推出「概念文件」，希望再引起市場討論，視乎回應結果再決定會否就修改《上市規則》推出公眾諮詢。港交所表明這與正式諮詢文件有別，該所不會就不同投票權架構作出表態。但有市場人士批評，港交所明顯已有預設立場。


概念文件長達近100頁，公眾可在今年11月30日前作出回應。文件提出7條問題，包括是否能准許上市公司採用不同投票權架構，若果容許，是否包括所有上市公司，還是僅限於新申請人或個別行業公司。另外，又會討論應否為採用該架構的公司設限，或修改現行監管架構。


港交所監管事務總監兼上市科主管戴林瀚指出，期望能在收回意見後6個月內發表結果，但要視乎回應的內容。他又強調，港交所只是拋磚引玉，本身沒有既定立場。


收集意見後6個月出總結

保障投資者協會主席呂志華批評，港交所推出此文件，本身已有很明顯的立場，懷疑是為某些公司「度身訂做」，估計日後必定會有正式諮詢。他又表示，該會將就今次概念文件作出回應，堅決反對在港實施同股不同權制度。


事實上，文件多次提到金融發展局在去年底建議就此事作公開討論。但戴林瀚表示，港交所早在去年4月已計劃在這議題上制訂文件，並沒有受到金發局的壓力，反而期望該局提供意見。他又強調，這份文件並非針對某一特定公司而制訂的。


自去年阿里巴巴有意來港上市，有關議題已引起市場廣泛討論，當中不乏反對聲音。不過，港交所上市部營運總裁許淑嫺指出，推出概念文件後，未來會否正式提出諮詢，不是視乎回應的數量，而是視乎回應的內容。


諮詢定案前不會批同股不同權

現時《上市規則》並沒有全盤否定同股不同權的公司在港上市，戴林瀚亦承認，在某些非常特殊的情况下，港交所可以開綠燈，但這種事情以往並沒有發生過。


有熟悉監管條例的人士指出，在這此諮詢過程完結前，港交所都難以批准公司採用同股不同權制度來港上市。


文件舉出多個海外市場處理同股不同權的方法，同時集中討論美國如何為同股不同權的公司設下限制（見表）。文件又特別提到美國有集體訴訟機制，指出這是公認能防範管治失當的方法之一。戴林瀚表示，若意見認為要有集體訴訟權才可接納同股不同權，則需要更多時間研究修改法例。


明報記者 廖毅然