A股與國家政策息息相關

【明報專訊】上期提到，香港的散戶在將來透過滬港通投資內地A股時，切勿只着眼盈利增長，應先了解公司的基本因素，例如市場佔有率及行業前景等。除了股份本身的質素，A股市場也有須防範的風險，散戶要多加留意以下一些影響A股市場的宏觀經濟因素。


首先，在市場風險方面，雖然中國A股市場地位日益舉足輕重，在2013年更是全球第三大市場，但由於中國本身仍屬於新興市場，加上A股市場的散戶參與率較高，散戶對市場的新聞、傳聞或政策轉向等消息一般會較為感敏，所以羊群效應會較明顯，A股市場的波動風險也可能會較高。


內地股市較封閉 散戶主導

此外，中國股市仍然相對封閉，並由散戶主導，因此會較受中國的政策及資金流動性的影響。國家的刺激經濟措施、對各個行業的扶持政策，以至所造成的資金流向等因素，均會對股市造成一定影響。投資者是否能正確了解國家的主要政策，例如國企改革及金融措施等，或對有關理解是否存有偏差，將是投資A股的風險之一。


以國企改革為例，釋放國企的生產力將會是影響中國增長潛力的一個重要因素。在金融方面，內地重新啟動首次公開招股，以及人民銀行在公開市場的操作行動等，均會對內地的資金流動性及資本市場的發展有直接影響。投資者應時刻留意國家的政策變動，不時重新評估新政策或措施所帶來的風險，以適時檢討自己的A股投資組合。


須留意企業債務問題

另一方面，近年來中國的債務水平快速擴張受市場關注，尤其是內地企業的債務問題。截至2013年底，中國的銀行貸款佔整體信貸增長的比例有所下跌，反映人民銀行及中國銀監會已持續推動相對審慎的金融及信貸政策，但投資者對此方面的風險不能掉以輕心。最後，無論投資任何上市公司股票前，投資者都應留意公司的負債情况，負債比率高的公司一般會較受經濟周期及利率變化影響。


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