【明報專訊】恒指昨日升54點，收報25,166點，成交金額634億元。大市先跌後升，成交縮減並連續兩日不足700億元，短線仍屬無定向風。本周內地有10隻新股啟動申購上市，估計凍資逾萬億元人民幣，滬深兩市皆受壓，幸中石化（0386）業績勝預期，H股股價大升4.3%，連同中石油（0857）支撐大市。受制於市况膠着，藍籌國企近日多窄幅上落，筆者覺得一些中型股機會較多，中外運（0598）績後連升兩日終回吐，可趁低吸納。
央行年會未有意外驚喜，外圍市况平靜，亞太區股市亦缺乏明顯方向，資金多留意公布業績。雖然中石化績後表現亮麗，但多數國企的表現均只屬一般，例如神華（1088）純利減少10%至227.75億元，並且調低全年煤炭銷售目標約14％，股價下跌3％；中國太保（2601）賺68.48億元升25.3％，但股價逆市跌1.5％。因此，筆者覺得「兩桶油」強勢主因是改革、引入民資等概念，若只論業務、盈利等基本因素，藍籌國企現價可能已初步反映。
金風暴漲28% 比亞迪倒升2%
中型股表現較特出，金風科技（2208）半年賺3.31億元飈升256.8%，期內營業額44.44億元，按年升37.72%，毛利為13.49億元，按年升125.19%。中績遠勝預期，刺激股價暴漲28%。另外，比較神奇的是比亞迪（1211），半年盈利倒退15.5％，並且指第三季或未能錄得盈利，變相發盈警，股價甫開市便急挫近9%，但很快便由低位急彈，最終更倒升2.2%。
未反映注資 中外運中期盈利增
中外運中期業績盈利雖然增長43.2%至6.44億元，表現相當理想，但要注意的是，這並未反映潛在出售海運業務及母公司注入資產等利好因素，可見集團基本面相當強勁。雖然期內收入下跌11%，但主因是涉及營改增稅收政策，而經營溢利跌5%則是受到資產減值和業務重組所拖累。事實上，集團持續經營業務之溢利增長達17%。
估值廉增長勁 突破6元無難度
隨着環球經濟回暖，跨境電子商貿需求亦更大，期內來自合營公司中外運敦豪的盈利貢獻顯著上升55.3%至3.74億元。雖然集團仍未進軍國內電商物流，但單是靠B2B這一塊業務，未來2、3年增長動力已相當強勁。短期而言，只要股東會通過上半年計劃約10億元注資，又可為明年帶來額外收益，故2015年預測市盈率才13.5倍，相對於同樣以B2B物流為主的嘉里物流（0636）的19倍，折讓達到30%。
走勢上，中外運績後連升兩日獲大成交配合，昨日下跌則成交減少，預料只屬短線獲利回吐，問題不大。現價暫受制於配股前高位5.75元，但以未來兩年雙位數增長動力，以及較同業明顯折讓的估值水平，再加上有持續注資概念，不大可能就此行人止步，突破6元應只屬時間問題，中長線有力上試7元。
[江宗仁 還看今朝]
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