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【明報專訊】恒指昨升167點，收報25,122點，成交金額723億元。大市初段牛皮，午後展升浪但升勢個別，以板塊計，公用股兩電一煤、地產收租股、濠賭股表現最強，內房股最終升幅不算大，但由低位反彈幅度頗可觀，公布業績的華潤置地（1109）表明有意收購母公司資產，股價大幅炒上升7.6%，為表現最佳藍籌。昨日市况似乎偷步炒作聯儲局主席耶倫，在本周央行年會上再釋出鴿派信號，這對於恒指的助益會大於國指。這兩天上證指突破但升幅相對有限，資金高追意欲一般，又或是高位沽壓較大，短線不妨重新轉吼一些國策受惠股，江南集團（1366）可留意。
本周全球焦點為耶倫在Jackson Hole央行年會上周四的演講，題目是「重估勞動力市場的動力」，從字面上看，這委可能是一個機會，讓耶倫系統性地解釋其鴿派立場，透過不同經濟指標，為推遲收緊貨幣政策以及利率處於較低水平的新常態提供合理性。
美國經濟復蘇勢頭穩健，但通脹壓力暫時仍不大，特別是工資通脹壓力溫和，這是英美兩國央行維持鴿派立場的重要理據。宏觀來看，歐元區經濟差通縮殺到埋身，日本情况並不明朗，新興市場也只能說靠穩，若單純因美國經濟強便加息，對自身以及全球均不是好事。當然，貨幣政策最終決定權在通脹手上，但當前物價壓力並不大，還是繼續炒股至上，而04年至今，標普500指數在央行年會後的一周內都錄得升幅。
港股近期有點像2012年，大家都在炒持續低息，公用股大升，中電（0002）及電能實業（0006）齊齊創52周新高；領匯（0823）破頂；地產股升勢亦強勁。以圖論勢，本地地產股全線準備向上突破，短期料可持續強勢，以2012年市帳率高位計，估計有約10%上升空間，新地（0016）、太古地產（1972）及新世界（0017）是首選。
地產股勢突破 選新地太地新世界
內地金融或出現經濟危機的可能已大降，但經濟能否重拾動力，中長期視乎改革紅利，短期仍要靠中央刺激。與此前不同，對象由礦業、水泥、鋼鐵等產能，轉為環保節能、電網建設等。今年上半年，國家電網公司完成固定資產投資1676億元，其中電網投資1588億元，同比增長8.9%，並定調下半年加快特高壓建設。按計劃，全年電網投資為3815億元，意味下半年額度將較上半年增長達40%；與此同時，特高壓會力爭年內核準並開工達「6條交流4條直流」項目，高於2013年的「4交3直」計劃。由此可見，電網、電纜設備股是國策受惠股，內地上市的中超電纜、萬馬股份等的預測市盈率均達到20、30倍。
反觀香港的江南集團，市盈率不足9倍，同時業績又交足功課，上半年純利升65.9%至2.48億元，每股盈利人民幣8.06分。中期息亦增加至2.5仙。期內，營業額增加約55.4%至33.43億元。毛利由去年同期增加約54.2%至5.29億元。毛利率減少至15.8%。電力電纜的銷量由去年同期的2.28萬公里增加至3.3萬公里，增幅約為45%，高於市場升幅，顯示集團市佔率有所提高，而電力電纜的平均售價由去年同期的每公里約6.79萬元減少至6.55萬元，減少主要原因為2014年銅價及鋁價下跌所致。
市盈率低於同業 江南集團值博
整體來說，電纜市場不會以高雙位數增長，但一來國家未來3至5年建設速度較快，每年保持10%增長問題不大，同時行業進入整合期，由以往低門檻競爭大，到近年特高壓技術要求高淘汰不少企業，能生存下來的將活得更好。江南集團無論絕對估值還是相對同業的估值均極具吸引力，股價走勢亦反覆向上，相當對辦，值得留意。
[江宗仁 還看今朝]
本周全球焦點為耶倫在Jackson Hole央行年會上周四的演講，題目是「重估勞動力市場的動力」，從字面上看，這委可能是一個機會，讓耶倫系統性地解釋其鴿派立場，透過不同經濟指標，為推遲收緊貨幣政策以及利率處於較低水平的新常態提供合理性。
美國經濟復蘇勢頭穩健，但通脹壓力暫時仍不大，特別是工資通脹壓力溫和，這是英美兩國央行維持鴿派立場的重要理據。宏觀來看，歐元區經濟差通縮殺到埋身，日本情况並不明朗，新興市場也只能說靠穩，若單純因美國經濟強便加息，對自身以及全球均不是好事。當然，貨幣政策最終決定權在通脹手上，但當前物價壓力並不大，還是繼續炒股至上，而04年至今，標普500指數在央行年會後的一周內都錄得升幅。
港股近期有點像2012年，大家都在炒持續低息，公用股大升，中電（0002）及電能實業（0006）齊齊創52周新高；領匯（0823）破頂；地產股升勢亦強勁。以圖論勢，本地地產股全線準備向上突破，短期料可持續強勢，以2012年市帳率高位計，估計有約10%上升空間，新地（0016）、太古地產（1972）及新世界（0017）是首選。
地產股勢突破 選新地太地新世界
內地金融或出現經濟危機的可能已大降，但經濟能否重拾動力，中長期視乎改革紅利，短期仍要靠中央刺激。與此前不同，對象由礦業、水泥、鋼鐵等產能，轉為環保節能、電網建設等。今年上半年，國家電網公司完成固定資產投資1676億元，其中電網投資1588億元，同比增長8.9%，並定調下半年加快特高壓建設。按計劃，全年電網投資為3815億元，意味下半年額度將較上半年增長達40%；與此同時，特高壓會力爭年內核準並開工達「6條交流4條直流」項目，高於2013年的「4交3直」計劃。由此可見，電網、電纜設備股是國策受惠股，內地上市的中超電纜、萬馬股份等的預測市盈率均達到20、30倍。
反觀香港的江南集團，市盈率不足9倍，同時業績又交足功課，上半年純利升65.9%至2.48億元，每股盈利人民幣8.06分。中期息亦增加至2.5仙。期內，營業額增加約55.4%至33.43億元。毛利由去年同期增加約54.2%至5.29億元。毛利率減少至15.8%。電力電纜的銷量由去年同期的2.28萬公里增加至3.3萬公里，增幅約為45%，高於市場升幅，顯示集團市佔率有所提高，而電力電纜的平均售價由去年同期的每公里約6.79萬元減少至6.55萬元，減少主要原因為2014年銅價及鋁價下跌所致。
市盈率低於同業 江南集團值博
整體來說，電纜市場不會以高雙位數增長，但一來國家未來3至5年建設速度較快，每年保持10%增長問題不大，同時行業進入整合期，由以往低門檻競爭大，到近年特高壓技術要求高淘汰不少企業，能生存下來的將活得更好。江南集團無論絕對估值還是相對同業的估值均極具吸引力，股價走勢亦反覆向上，相當對辦，值得留意。
[江宗仁 還看今朝]
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