中移動受追捧 瑞銀獨唱淡

【明報專訊】中移動（0941）中期業績「對辦」，由於市場對其4G業務有憧憬，昨日股價急升5.8%至93.4元。不過，雖然多間大行在業績後調升其目標價，但亦有券商唱淡，指中移毛利率在未來幾年將繼續受壓。


瑞信目標價 大升至102元

瑞信將中移動評級由「中性」調升至「跑贏大市」，目標價則大升15.5%至102元。報告稱，中移動的數據流量進入爆發期，其中定價較親民的4G服務的比重迅速增大。里昂報告則表示從6月起中移動的4G用戶增長開始提速，7月凈增650萬至總共2000萬用戶。該行稱「中移動的4G已經做好爆發式增長的準備」，目前中移動已經在300個城市建了41萬個「4G站」，快於該行預期，並估計按照其在資本開支計劃，年內「4G站」可達50萬個，將迅速拓展室內4G網絡的覆蓋。


為配合4G推出，中移動推出低端4G手機，德銀報告稱低價定位將為中移動帶來可觀的4G客戶群，此外中移動配合推出平價4G月費計劃，在部份地區實行原有月費計劃基礎上，數據流量翻倍的優惠。該行稱這兩項措施預計會助中移動年底的4G用戶數激增至5000萬。對於中移動計劃向移動網絡業務引入混合所有制，該行預計最快年底將有具體方案。


不過4G發展前景無法說服「大淡友」瑞銀，儘管中移動減少了銷售和營銷開支，以及手機補貼的預算，但該行認為公司收入亦會隨着補貼刺激減少也放慢增長，而且這部分開支的減少只會改善短期的業績表現，對於長期增加4G用戶量無益，預計毛利率將持續跌勢，將從去年底的21.5%跌至2018年底11%。