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【明報專訊】原奶價格持續下跌，乳製品企業成本減輕毛利有望上升，蒙牛乳業（2319）業績具炒作空間。
去年受到奶荒拖累下原奶價格節節上升，從2013年每公斤3.48元人民幣，上升至今年2月的每公斤4.27元人民幣，增幅高達23%。今年奶荒問題已得到緩解，2月以來奶牛的產量較預期多，養殖成本下降，內地原奶價格轉升為跌，據農業部8月11日公布，8月首周內地原奶價格續跌，內蒙古及河北等10個主要牛生產省原奶平均價按周跌0.5%，價格較2月高位跌7.25%。
除內地原奶價格下跌外，海外乳製品價格亦跌，7月中恒天然全球乳製品拍賣全脂奶粉價格平均每噸3088元，跌幅達10.7%，與去年10月每噸5208元相比跌幅高達40.7%。下年起歐盟將取消牛奶生產配額，加上早前內地大量興建規模化奶牛養殖場，未來原奶供應大增，料價格將持續下跌。此外，中國經濟景氣監測中心編製的2014年第二季中經乳製品產業景氣指數為97.2，環比首季上升0.3個百分點。
目標40.8元 36.5元止蝕
2月起原奶價格回落伊利及光明乳業首季業績隨即大幅增長，純利分別同比升1.22倍及42%，預期同業蒙牛成績亦不俗。蒙牛去年分別於去年7月及11月上調大部分產品價格，去年毛利率於逆境期間同比升2.1個百分點至27%水平。如今原奶成本減輕預期毛利率再上調。技術上蒙牛突破37至38.65元橫行區，股價具上升空間，建議買入價38.5元，目標40.8元，止蝕位36.5元。
（筆者無持有上述股票）
[黃瑋傑 師傅話齋]
去年受到奶荒拖累下原奶價格節節上升，從2013年每公斤3.48元人民幣，上升至今年2月的每公斤4.27元人民幣，增幅高達23%。今年奶荒問題已得到緩解，2月以來奶牛的產量較預期多，養殖成本下降，內地原奶價格轉升為跌，據農業部8月11日公布，8月首周內地原奶價格續跌，內蒙古及河北等10個主要牛生產省原奶平均價按周跌0.5%，價格較2月高位跌7.25%。
除內地原奶價格下跌外，海外乳製品價格亦跌，7月中恒天然全球乳製品拍賣全脂奶粉價格平均每噸3088元，跌幅達10.7%，與去年10月每噸5208元相比跌幅高達40.7%。下年起歐盟將取消牛奶生產配額，加上早前內地大量興建規模化奶牛養殖場，未來原奶供應大增，料價格將持續下跌。此外，中國經濟景氣監測中心編製的2014年第二季中經乳製品產業景氣指數為97.2，環比首季上升0.3個百分點。
目標40.8元 36.5元止蝕
2月起原奶價格回落伊利及光明乳業首季業績隨即大幅增長，純利分別同比升1.22倍及42%，預期同業蒙牛成績亦不俗。蒙牛去年分別於去年7月及11月上調大部分產品價格，去年毛利率於逆境期間同比升2.1個百分點至27%水平。如今原奶成本減輕預期毛利率再上調。技術上蒙牛突破37至38.65元橫行區，股價具上升空間，建議買入價38.5元，目標40.8元，止蝕位36.5元。
（筆者無持有上述股票）
[黃瑋傑 師傅話齋]
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