新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】隨着環球經濟活動開始活躍，多國卻維持超寬鬆貨幣政策及維持利率於偏低水平，除歐元區以外，美、日近期通脹明顯回升，一些投資者難免擔心高通脹將重臨。港府推出通脹掛鈎債券（iBond）以來，為市民提供多一個對抗通脹的選擇，保障持有人的購買力不被通脹蠶食。其實，其他國家的也有通脹掛鈎債券，但專家認為，這類債券只反映當地的通脹情况，與香港的走勢並不同步，若想抗通脹，還是揸iBond最有效。
美國今年首3個月通脹率介乎1.1%至1.6%之間，於次季已升上2%以上水平，德盛安聯認為，央行利率將保守偏低一段時間，持續減債反映增長趨溫和及超寬鬆貨幣政策，美國通脹率在2014年提速，但短期內仍然保持溫和。
嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders亦表示，2015年後期美國才有機會上調息率，「目前通脹憂慮只屬溫和，亦非重大的長遠憂慮，但隨着薪金、租金上升以及銀行貸款利率增長，這些因素可能造成通脹恐慌。」
兩類通脹掛鈎債券結構不同
一般而言，通脹掛鈎債券的結構可分成兩類，一種是按消費物價指數來調整票面息率，通脹率愈高，利息愈豐厚，iBond就是這一類；另一種是債券的票面息率固定，但本金金額會按消費物價指數變動，美國通脹掛鈎債券（Treasury Inflation Protected Securities，TIPS）就屬這種結構。
假設買入面值1萬元的TIPS，年期1年，票面息2厘，若美國通脹率為3%，本金會向上調整3%至10,300元，雖然票面利息不變，但由於本金增加，所得利息亦會隨之而上升。反之，如果出現通縮的情况，債券面值就會下跌，利息收入相對減少，但期滿仍可取回原本票面金額，達到保本的效果。
現時，本地投資者可透過部分銀行及券商開立美股戶口，直接買債，或透過於美國上市的ETF間接涉足TIPS市場，惟手續較為繁複，另外亦可透過基金投資，較為方便，入場費亦相對較低。
可考慮環球債券基金
雖然有渠道可以涉足外國的通脹掛鈎債券，但問題是，本地投資者可否透過該類產品來抵抗香港通脹？Fundsupermart.com香港總經理黃展威認為，假如投資者想買通脹掛鈎債券來抗禦通脹，最好選回「本地薑」iBond。「香港屬輸入性通脹，消費物價指數受內地影響較大，而且本港近年的通脹率遠高於美國，走勢並不同步，買TIPS未必能做到對冲，不如買iBond般直接，設計最切合本地通脹情况」。
目前大多數通脹掛鈎債券都於歐美發行，回報只反映的當地通脹狀况，投資美國及歐洲的通脹掛鈎債券回報已截然不同，施羅德環球通脹連繫債券主要投資美國，年初至今回報有6.19%，5年的年度化回報亦有4.59%。至於景順歐元通脹掛鈎債券基金則最少將七成總資產投資於歐元面值的通脹掛勾債券及其他通脹掛鈎債務票據，主要投資集中在德國及法國，5年年度化回報僅1.85%。
黃又指出，雖然多隻環球通脹掛鈎債券基金回報不俗，但其實同期的環球債券基金亦同樣造好，表現甚至更佳，所以若純為追求資產增值的話，其實有更好的選擇。
明報記者
[余美玉 理財專題]
美國今年首3個月通脹率介乎1.1%至1.6%之間，於次季已升上2%以上水平，德盛安聯認為，央行利率將保守偏低一段時間，持續減債反映增長趨溫和及超寬鬆貨幣政策，美國通脹率在2014年提速，但短期內仍然保持溫和。
嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders亦表示，2015年後期美國才有機會上調息率，「目前通脹憂慮只屬溫和，亦非重大的長遠憂慮，但隨着薪金、租金上升以及銀行貸款利率增長，這些因素可能造成通脹恐慌。」
兩類通脹掛鈎債券結構不同
一般而言，通脹掛鈎債券的結構可分成兩類，一種是按消費物價指數來調整票面息率，通脹率愈高，利息愈豐厚，iBond就是這一類；另一種是債券的票面息率固定，但本金金額會按消費物價指數變動，美國通脹掛鈎債券（Treasury Inflation Protected Securities，TIPS）就屬這種結構。
假設買入面值1萬元的TIPS，年期1年，票面息2厘，若美國通脹率為3%，本金會向上調整3%至10,300元，雖然票面利息不變，但由於本金增加，所得利息亦會隨之而上升。反之，如果出現通縮的情况，債券面值就會下跌，利息收入相對減少，但期滿仍可取回原本票面金額，達到保本的效果。
現時，本地投資者可透過部分銀行及券商開立美股戶口，直接買債，或透過於美國上市的ETF間接涉足TIPS市場，惟手續較為繁複，另外亦可透過基金投資，較為方便，入場費亦相對較低。
可考慮環球債券基金
雖然有渠道可以涉足外國的通脹掛鈎債券，但問題是，本地投資者可否透過該類產品來抵抗香港通脹？Fundsupermart.com香港總經理黃展威認為，假如投資者想買通脹掛鈎債券來抗禦通脹，最好選回「本地薑」iBond。「香港屬輸入性通脹，消費物價指數受內地影響較大，而且本港近年的通脹率遠高於美國，走勢並不同步，買TIPS未必能做到對冲，不如買iBond般直接，設計最切合本地通脹情况」。
目前大多數通脹掛鈎債券都於歐美發行，回報只反映的當地通脹狀况，投資美國及歐洲的通脹掛鈎債券回報已截然不同，施羅德環球通脹連繫債券主要投資美國，年初至今回報有6.19%，5年的年度化回報亦有4.59%。至於景順歐元通脹掛鈎債券基金則最少將七成總資產投資於歐元面值的通脹掛勾債券及其他通脹掛鈎債務票據，主要投資集中在德國及法國，5年年度化回報僅1.85%。
黃又指出，雖然多隻環球通脹掛鈎債券基金回報不俗，但其實同期的環球債券基金亦同樣造好，表現甚至更佳，所以若純為追求資產增值的話，其實有更好的選擇。
明報記者
[余美玉 理財專題]
留言 (0)
