港交所調整一成可買

【明報專訊】投資者引頸以待的「滬港通」，預計將於今年10月中通車，市場情緒高漲，加上大量資金流入，股市成交量增加（圖1），其中被視為「滬港通」受惠股份之一的港交所（0388），近期已偷步炒上，股價走勢凌厲，曾創下逾3年高位，大行紛紛調升目標價。有分析指出，雖然港交所在滬港通支持下，前景備受看好，但現水平不宜冒險高追，可待調整一成左右再買貨。


隨着資金流入，港股成交量增加，恒指上月曾連升8個交易日，衝破突24,000點水平，港交所股價節節高升，加上市場憧憬滬港通啟動後，港股成交將急增，帶動港交所盈利，多家大行看好該股未來表現，紛紛調高目標價，及調高港交所2015年及2016年的每股盈利預測（圖2）。


大行不斷調高未來兩年盈利預測

當中以德銀最為樂觀，並報告指出，雖然短期日均成交額不會因滬港通而大增，但長遠可成為港交所強勁及持續盈利的動力，故將目標價由143元調升至202元，維持「買入」評級。德銀續指出，隨着中國資本帳開放，滬港通的範圍擴大，交易限額亦會取消，並協助港交所進入內地股市。美銀美林及花旗則分別將港交所目標價調升至185元和186元。


不過，瑞銀卻大唱反調，於研究報告中將港交所納入港股「不喜愛股份」名單中，主要是該行關注滬港通對港交所的每股盈利影響已被高估，認為市場對港交所今、明兩年每股盈利，可提高5%至10%的預期是太樂觀。瑞銀重申對港交所「中性」投資評級及目標價150元。


初期可刺激成交增兩成

BCT銀聯集團投資總監夏卓華稱，近期熱錢湧入本港，相信是為了短炒滬港通，預期這股熱潮會持續，吸引資金流入，滬港通初期每日額度約130億元，佔港股每日成交金額約兩成，雖然說不上多，但也不算少，相信對港股起一定刺激作用，他預期港股今年最多會有高單位數字的升幅。


2015年市盈率31倍 高過平均數

耀才證券研究部經理植耀輝認為，港交所股價升最重要的是港股成交量增加，加上若然日後滬港通成功，中港兩地的金融市場有更多的合作機會，例如深港通等，所以前景備受看好是很正常的。


不過，港交所昨日收報174.1元，年初至今已累升34.57%，預測今年市盈率高達38倍，2015年市盈率31倍，這較2010年時的高位35倍略低（圖3），但較過去10年的平均數25倍高出一截。


中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀稱：「以過去幾個月500億元左右的交投額而論，估值當然高，但當日後兩地開通股市後，大市交易金額估計會重上800億至1000億元，屆時就會帶動港交所盈利，估值就會變得平。」


植耀輝提醒，港交所現時的市盈率偏高，滬港通一日未開通，一日都未知成效，投資者存有無限的想像空間，不宜高追，建議先耐心等候回調約一成左右才入貨。


[滬港通尋寶]