美科網股回勇未全面

【明報專訊】美國科網股及生物科技股，在過去一年成為股市「明星」。但至今年4、5月一輪洗倉潮之後，暫只有facebook（fb）及生物科技製藥公司Gilead Sciences（GS）能升越今年初的高位，其他股份仍未能收復失地，部分如Twitter仍較今年高位低四成。分析師指出，當前美經濟存在不少變數，若經濟增長顯著加快，這批估值高股份或面臨換馬潮。


另外，歐盟昨天加重對俄羅斯的制裁，包括禁止俄國營銀行在歐洲發行股票或債券，令到美股昨晚早段約100點的升幅完全被抹掉，至今早凌晨零時道指升5點，報16,988點。歐元繼續下挫，兌美元跌至1.3413，再創8個月新低。美匯指數升上81.2。


歐盟制裁俄 美股蒸發百點升幅

過去一年的動力股升浪，引起了聯儲局主席耶倫的關注，在本月中警告細價股、生物技術和社交媒體股票的估值過高，觸發相關股票下滑。Standard Life Investments指出，耶倫的警告突顯揀選此類估值較高的股票應態度謹慎，尤其是一些較小型的公司仍未有顯著盈利，股價卻受大型企業的業績帶動。


基金公司Oak Associates指出，投資者追捧那些不受經濟環境影響、具備盈利增長潛力的公司，並願意付出較高的估值購入。經過4至5月的科技股大跌，多隻動力股仍未能重返年初的高位（見表）。納斯達克生物技術指數雖已從4月低位反彈近兩成（見圖），fb、串流媒體巨擘Netflix、「電動車王」Tesla等亦從4月底至5月初的低位反彈兩三成以上，但大多仍未收復失地。


fb及Gilead等盈利大幅增長，突顯估值對於具增長潛力的公司只是次要。以fb為例，隨着流動設備廣告業務迅速增長，第二季收入激增61%。券商BTIG指出，個別企業正重塑行業運作模式，倚賴估值作為購買股票的基準並不恰當，投資者應衡量企業的增長前景，這就是Tesla和通用電氣之間的分別。


在經濟增長一般，引伸波幅跌至接近歷史低位之際，押注動力股似乎成為投資趨勢。不過貝萊德（BlackRock）強調，押注動力股的投資策略只有在波動較低的情况奏效。


經濟倘加速 面臨換馬潮

摩根士丹利指出，明年的企業收入預測將預示科技、互聯網及軟件這三大領域的企業增長最快。不過此類股票高增長潛力大多已反映在目前的股價上。問題是當經濟恢復3%以上的年率增長，投資者往往由動力股換馬到周期股。但有分析憂慮，隨着聯儲局於10月完成退市，經濟增長可能放慢。