輝山料可維持高毛利率

【明報專訊】上市不到一年的內地輝山乳業（6863）儘管去年業績亮麗，但因業績屢受質疑，股價累挫近三成。輝山乳業董事長兼首席執行官楊凱坦言，輝山的原料奶成本每噸僅約2000元（人民幣•下同），遠低於原生態牧業（1431）及現代牧業（1117），主要源於集團結合上下游產業鏈生產模式，並預期成本無大變化，未來可維持現有水平毛利率。


業績屢受質疑 股價累挫近三成

翻查資料，原生態及現牧原料奶成本分別約2700元及3000元，楊凱解釋，輝山主要以自種苜蓿及玉米作青貯飼料，可供應自身約六成需求。由於土地及運輸成本低，以及科學的種植方法，2013年度輝山飼料成本每噸約90美元，雖較上市時約70美元上升，但仍遠低於進口苜蓿草每噸400美元的價格。


尋找伙伴 進軍長三角

楊凱表示，他指集團第一批苜蓿地由於為河套恢復生態項目，每畝租金僅約230元人民幣，雖然後來幾批地的租金恢復至正常水平，但因草場就在牧場周圍，運輸成本仍較同業進口飼料需從港口運抵牧場要遠低。


今年輝山將開始大面積改良玉米青貯種植方法，計劃總共34萬畝玉米地產量130萬噸。首席財務官蘇永海表示，儘管土地租金成本上升，但玉米地單產若也能提升，未來集團的原料奶成本應能維持在2000元每噸左右。


輝山目前零售市場集中在東北，兩大產品牛奶飲品及奶粉，價格分別高於蒙牛（2319）及惠氏。楊凱指集團正在研究進軍長三角地區，包括在當地建設草場、牧場及推出零售產品。由於對長三角市場缺乏經驗，輝山會尋找合作伙伴。