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【明報專訊】3G滲透率上升、4G基建逐步落實，智能裝置日趨普及等因素促成了中國互聯網行業由個人電腦到移動設備的結構性改變。根據2014年第一季度的營運數據，互聯網公司超過30%的平均流量來自智能裝置，較去年10%至15%的平均流量大幅增長。移動互聯網在電子商貿、旅遊、媒體、搜尋、支付及廣告等範疇增長驚人。但由於競爭激烈，加上缺少獨特業務，整體行業盈利能力仍然不足。因此，投資者對於當前的商業模式依然持有許多疑問，並將注意力放在個別公司未來從使用者牟利的能力，從而區分出行業的領導者與失敗者。
在目前階段，移動互聯網的滲透率仍然偏低。因此，吸引流量顯然是互聯網公司的首要目標。有趣的是，中國三大互聯網巨擘、亦即所謂的「BAT」——百度（Baidu）、阿里巴巴（Alibaba）、騰訊（0700，Tencent）不斷進行收購。相對自行開發進入新的業務（例如移動瀏覽器，電子商貿平台等），收購毫無疑問是增添新用戶最符合成本效益的方法。這亦有助行業領導者鞏固其本身的生態體系，汰弱留強。
內地科網巨擘不斷併購 汰弱留強
阿里巴巴近期非常積極的進行併購。先後收購了高德軟件 (地圖) 及UC瀏覽器 (移動網絡瀏覽器)，並投資優酷土豆、新浪微博、海爾電器等公司。阿里巴巴希望能夠透過併購建立一個由它龐大的用戶支持的生態體系。至於騰訊，大部分收購項目都是以微信為中心。除了擁有微信社交媒體的優勢外，同時積極與京東商城等強勁企業結盟發展新業務。相比之下百度今年收購策略較為保守，只收購了團購網站糯米網的股權。但是，百度則專注從其地圖應用程式中牟利。BAT作出的投資均為了發展Online to Offline (O2O) 經營模式 (是指線上營銷/購買帶動線下經營/消費)，可望帶來如團購及旅遊預訂等跨產業的機會。
筆者認為互聯網公司未來的競爭重點將逐步由獲取流量轉移至培養生態體系。生態體系可提供更多增值和全面的服務，並有較多元化的牟利方式。同時，BAT近期不斷在建立穩健的付款體系。筆者認為移動付款將有利生態體系的增長互補。根據iResearch於2013年進行的移動付款調查，71.2%的用戶表示他們從未使用網上付款，只有6.3%表示經常使用，22.5%表示有時使用。這主要是因為中國消費者長期是由現金付款主導以及缺乏使用支付卡交易的管道。
然而，中國消費者付款的趨勢在近年出現一些變化。根據Euromonitor的資料，2008年現金付款佔總交易量的81%及交易總值的50%。在2013年，這兩個數字分別減少至73%及22%。這可能是由於是電子商貿近年發展蓬勃，導致支付卡交易的付款額和宗數增加。雖然在2013年數字中，小額交易仍佔大多數（支付寶的數據顯示平均每宗交易額約為291元人民幣），但筆者預期隨着支付卡交易的接受程度及渠道增加，電子付款額將逐步擴大。
目前，支付寶及微信付款為網上最受歡迎的選擇，百度錢包亦開始迎頭趕上。BAT除了令移動付款更加方便的同時，邁向網上理財 (例如銷售財富管理產品)，令傳統銀行面對更多競爭。雖然網上金融的監管規定尚待完善，但筆者認為投資者不容忽視這些有利互聯網和移動付款市場長期發展的趨勢。作者為證監會持牌人士
瑞士寶盛私人銀行 中國及香港市場證券分析師
[黃兆麟 銀行家手記]
在目前階段，移動互聯網的滲透率仍然偏低。因此，吸引流量顯然是互聯網公司的首要目標。有趣的是，中國三大互聯網巨擘、亦即所謂的「BAT」——百度（Baidu）、阿里巴巴（Alibaba）、騰訊（0700，Tencent）不斷進行收購。相對自行開發進入新的業務（例如移動瀏覽器，電子商貿平台等），收購毫無疑問是增添新用戶最符合成本效益的方法。這亦有助行業領導者鞏固其本身的生態體系，汰弱留強。
內地科網巨擘不斷併購 汰弱留強
阿里巴巴近期非常積極的進行併購。先後收購了高德軟件 (地圖) 及UC瀏覽器 (移動網絡瀏覽器)，並投資優酷土豆、新浪微博、海爾電器等公司。阿里巴巴希望能夠透過併購建立一個由它龐大的用戶支持的生態體系。至於騰訊，大部分收購項目都是以微信為中心。除了擁有微信社交媒體的優勢外，同時積極與京東商城等強勁企業結盟發展新業務。相比之下百度今年收購策略較為保守，只收購了團購網站糯米網的股權。但是，百度則專注從其地圖應用程式中牟利。BAT作出的投資均為了發展Online to Offline (O2O) 經營模式 (是指線上營銷/購買帶動線下經營/消費)，可望帶來如團購及旅遊預訂等跨產業的機會。
筆者認為互聯網公司未來的競爭重點將逐步由獲取流量轉移至培養生態體系。生態體系可提供更多增值和全面的服務，並有較多元化的牟利方式。同時，BAT近期不斷在建立穩健的付款體系。筆者認為移動付款將有利生態體系的增長互補。根據iResearch於2013年進行的移動付款調查，71.2%的用戶表示他們從未使用網上付款，只有6.3%表示經常使用，22.5%表示有時使用。這主要是因為中國消費者長期是由現金付款主導以及缺乏使用支付卡交易的管道。
然而，中國消費者付款的趨勢在近年出現一些變化。根據Euromonitor的資料，2008年現金付款佔總交易量的81%及交易總值的50%。在2013年，這兩個數字分別減少至73%及22%。這可能是由於是電子商貿近年發展蓬勃，導致支付卡交易的付款額和宗數增加。雖然在2013年數字中，小額交易仍佔大多數（支付寶的數據顯示平均每宗交易額約為291元人民幣），但筆者預期隨着支付卡交易的接受程度及渠道增加，電子付款額將逐步擴大。
目前，支付寶及微信付款為網上最受歡迎的選擇，百度錢包亦開始迎頭趕上。BAT除了令移動付款更加方便的同時，邁向網上理財 (例如銷售財富管理產品)，令傳統銀行面對更多競爭。雖然網上金融的監管規定尚待完善，但筆者認為投資者不容忽視這些有利互聯網和移動付款市場長期發展的趨勢。作者為證監會持牌人士
瑞士寶盛私人銀行 中國及香港市場證券分析師
[黃兆麟 銀行家手記]
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