行業景氣 信証看高一線

【明報專訊】中國證劵業協會日前發布的上半年證劵公司營運數據顯示，行業景氣度高，下半年於IPO及滬港通等推動力下，劵商業績有望維持較快增長。龍頭之一的中信証劵（6030）前景看高一線。


中國證劵業協會發布的統計顯示，上半年117間證劵公司實現營業收入930億元人民幣，按年增18.47%。上半年內地股市表現一般，加上業界間佣金戰持續，上半年經紀業務收入按年下跌了5.7%。不過IPO重啟令承銷保薦業務收入大增67%，此外創新業務錄得高速增長，上半年資產管理業務淨收入按年升63.3%，融資融業務利息收入按年大升1.44倍。


上半年行業實現淨利潤323.49億元人民幣，按年增長32.3%，增幅為2010年以來最高。117間劵商中109間實現盈利，佔比重93.16%，比重按年增加6.32個百分點。上述數據反映行業景氣不俗。


劵商業績具炒作空間，中信証劵近月公布營運數據理想，前景看高一線。集團首季實現營業收入同比升61%至47.4億元人民幣，首季純利錄得13.1億元，同比升34%。第二季保持高速增長，4至6月各月的實現營業收入分別為7.1億元、7.27億元及13.28億元人民幣，分別按年上升76.7%、39%及68%；純利方面，4至6月各月分別為13.46億元（包含股權轉讓因素）、2.69億元及6.5億元，分別按年升13.5倍、40%及1.4倍。


17.4元可買 目標19元

下半年在新股活動、融資融劵及滬港通幫助下劵商前景維持樂觀，按推算下半年IPO項目約有100宗左右，全行業承銷保薦費用有望維持高增長。近期新股傾向以低發行價、低市盈率、高比例回撥方式發行，形成了抽新股必贏的現象，新股融資利息收入有望呈現爆炸式增長。此外，中信証劵為首批參與滬港通測試的15間劵商之一，為10月推行做足準備。建議17.4元買入，目標價19元，16.4元止蝕。


（筆者沒有持有上述股票）

[黃瑋傑 師傅話齋]