負債平穩 興太看俏

【明報專訊】興業太陽能（0750）宣布發行本金總額9.3億元人民幣的美元結算可換股債券，被指利息成本過高，令股價受壓，昨日收報11.44元，下跌0.72元，跌幅接近6％。


興業今次發行美元可換股債券於2019年8月8日到期，年息為5厘，初步換股價為16.11港元。若債券獲悉數兌換，可兌換為7207萬股股份，佔因悉數兌換債券後發行換股股份而擴大的已發行股本約9.4％。債券發行所得款項淨額估計為9.03億元，將用作償還現有債務及一般公司開支。


根據興業的2013年報，截至去年底，集團的未償還借貸包括銀行及其他貸款共計15.5億元人民幣。如今次發行可換股債券所得資金是用來償還中國大陸的貸款，在融資成本方面，應該起到節省作用。


集團的資產負債水平維持於穩健水平，資本負債比率於去年底為25.2％。由於拓展自建太陽能項目，集團去年的資本開支達到13億元人民幣，較2012年度大幅增加9.65億元。今年資本開支計劃約15億元，其中大約13億元將用於200至300兆瓦的BOT項目，餘下2億元為研發中心費用。


11.3元可買 望12.6元

最後，其可換股債券的換股價定於16.11港元，較公布前收市價有逾三成溢價，反映集團對未來幾年股價表現有信心。建議買入價11.3元，目標12.6元，止蝕位10.4元。


（筆者無持有上述股票）

[黃瑋傑 師傅話齋]