【明報專訊】恒指昨升63點，收報23,523點，成交金額534億元。恒指本周反覆回升，再度收於23,500點之上，美股靠穩歐股反彈應利好氣氛，但A股始終動彈不得，連帶國指亦受制於10,500點。中國次季經濟數據與預期相若，經濟及固投分別增長7.5%及17.3％，6月零售銷售升12.4%，工業增加值9.2%則勝預期。市場看淡內地樓市，但這僅限於住宅，商業物業，特別是一線城市的寫字樓供需情况相當健康，空置率更趨降，當中越秀房託（0405）提供逾7厘股息率，值得留意。
下半年流動性多趨寬鬆
內地加強流動性供給以及經濟回穩，多數券商表示看好，但仍有意見指經濟發展重回老路，為日後經濟急劇下滑埋下伏線。其實任何時間都能找到中國經濟的問題，重點是市場的反應。A股始終彈不起，暫時仍可歸因於IPO分流資金，但美股表現理想，企業業績又多勝預期，若H股始終未能借勢向上突破，就顯示投資者相當審慎。
事實上，券商依然擔心中資股仍局限於放水便回升，回升後又收水的困局，高盛就直言6月份流動性數據或超出人行底線，隨時會進行回收，這或許能解釋何解H股動力轉弱。另外，儘管宏觀數據不差，但樓市成交始終無起色，鐵路貨運量也未能回升，6月份重卡、挖掘機銷量又按年大跌18.8%及24%，水泥及煤炭價格仍在尋底。
但按照近年的節奏，中央多於上半年收緊，年中轉向而下半年偏鬆。總結今年上半年的經驗，中央亦應明白既要穩住呆壞帳讓貸款續期，又要在土地收入驟減下穩住投資力度，同時以定向調控搞改革，就一定要有寬鬆的貨幣環境，故就算中資股升不起，亦應有頗強抗跌力。或許市况仍會不生不死，故資金繼續維持輪動格局，中港股市皆如此，例如內地創業板由低位回升達17%後近日轉弱，昨日便大跌1.7%，而熱炒多時的半新股亦受壓，但IT國產化主題反而再度熱炒，滬市的用友軟件昨日便逆市大漲逾4%。
金蝶買盤勁 有力重回高位
市場素有「北用友、南金蝶」之說，金蝶（0268）周二公布與騰訊（0700）旗下QQ合作，股價大升6%後，昨日股價並未見「彈散」，反而先跌後升買盤頗為堅實。金蝶將與QQ共同推出針對小微企業的互聯網轉型升級創新管理應用組合，除了軟件創新組合，還將渠道建設、市場互動、商務模式創新納入合作範疇。這究竟能為金蝶帶來多大助益暫難量化，但股價表現強勢，預料有力重回高位。
如上文所述，下半年內地流動性多趨於寬鬆，即使中央強調以定向方式刺激，但資金釋放出來，實際上很難控制其流向，房地產有機會略為回暖。撇除住宅不談，今年商業物業，特別是一線城市的寫字樓供需狀况良好，根據世邦魏理仕二季度報告，廣州全市寫字樓空置情况改善，空置率環比下降一個百分點至12%，全市租金更小幅上漲，當中商業集中區域珠江新城的寫字樓空置率，亦由上年的21%跌到現在的19%。
此外，廣州第二季度並沒有任何新增寫字樓項目入市，這是自2010年第二季度以來首次出現這種情况，大量供應的階段經已過去。越秀房託（0405）是在港上市的最大廣州商業地產代表，現價仍提供逾7厘的股息率，走勢亦偏好，值得留意。
[江宗仁 還看今朝]
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