【明報專訊】恒指昨升113點，收報23,459點，成交金額520億元。花旗業績勝預期兼解決次按調查，帶動美股破頂，標普500指數成分股坐擁巨額現金，當中信息技術指數成分股公司所持現金佔總資產高達28.5% ，創10年新高，今後併購消息不斷，應可繼續推動美股向好。內地6月份新增貸款以至貨幣供應M2增長均勝預期，預料為呆壞帳續期以及支持下半年地方項目融資，經濟及股市表現應有改善。國資委定出改革試點企業，初時股價反應並不強烈，但其後愈升愈有，惟暫時只是投機之選。
內地新貸超預期
內地6月份新增貸款及社會融資均超出預期，分別達到1.08萬億元（人民幣．下同）及1.97萬億元，前者較去年同期多增2165億元，亦高於市場預期的9550億元，較5月份8708億元的規模大幅提高。後者亦見委託貸款、信託貸款以及未貼現銀行承兌匯票的融資類別明顯回升。撇除每年1、2月的季節性高峰期不計，6月份新增貸款可是09年6月以來最多，而貨幣供應M2急增14.7%，增速按月加快1.3個百分點，與去年8月「全力微刺激」時看齊，第2季全季則加速達2.6個百分點，為2009年上半年以來最快。
5、6月期間習李到全國多處調研，既發現有官員怠工、不積極配合中央政策，李總理一聲令下勒令花錢，6月份全國財政支出急增26.1%至1.65萬億元；至於財政收入疲弱的中西部地區，隨着銀行大舉放貸兼影子銀行再度活躍起來，10萬億元項目料可隨時起動。然而全國水泥價格並無太大起色，僅有色金屬偏強，這是一個較奇怪之處。
中糧系最值博
國資委選擇了6家中央企業作為改革試點企業，包括國家開發投資公司、中糧集團、中國醫藥集團總公司、中國建築材料集團有限公司、中國節能環保集團公司、新興際華集團有限公司。此外，還要選擇2到3家開展派駐紀檢組試點。由於此前已計劃改革的股份升勢停不了，例如中石油（0857）、中石化（0386）以及電力板塊等，故消息一出相關股份爆升，中國食品（0506）、中國糧油（0606）、中國建材（3323）、國藥（1099）等表現強勢，升幅均超過5%，當中又以中國食品最凌厲，飈升達17%。
改革內容包括央企改組國有資本投資公司試點；發展混合所有制試點；董事會行使高級管理人員選聘、業績考核和薪酬管理職權試點；以及向中央企業派駐紀檢組試點。若能引入民資，人事任命以至業務決策又能於公司層面處理，毋須再逐層請示費時失事，央企便具備與民企競爭的初步條件。理論上，往績愈差、估值愈殘的股份反應會愈大，中國食品就是一個好例子。
中建材負債高 改革助益小
至於中國建材，估值雖然低殘，但超高負債、沉重利息支出的問題很難解決，而水泥行業早已全面市場化經營，改革帶來的助益未必太大。國藥在資本市場運作方面已相當熟手，所屬的醫藥行業頗為吸引，亦因如此估值並不低殘。投資重點在於網上出售處方藥的政策，國企改革對股價刺激作用較少。3大集團之中，中糧系較具投機值博率。
[江宗仁 還看今朝]
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